👉 Продолжение. Облигации перестали быть «тихой гаванью»

💰 Цена риска

Что касается портфеля на IDEAS, то он намного более доходный, но и более рисковый, чем в Т-Банке. При этом я хотел бы на конкретном примере пояснить разницу в подходах, которая имеет место быть при управлении. Есть достаточно известный облигационный фонд Контрада — Высокодоходные облигации (ИПИФ), который заработал свыше 40% (!!) годовых в 2025 году, вошёл в десятку самых доходных фондов и рос каждый месяц 2026 года. На конец августа фонд показывал доходность 13% с начала года, данных за сентябрь пока нет. Суть в том, что крупнейшие позиции в фонде — это АФК Система и Самолёт с долями около 10% каждая. После обвала котировок обоих эмитентов и с учётом текущих рыночных цен убыток фонда за сентябрь может составить около 5%. После чего он покажет доходность ниже большинства облигационных фондов и, внимание, проиграет ликвидности.

🛡 Диверсификация

Я написал это для того, чтобы высокие результаты, показанные на горизонте года, не вводили в заблуждение инвесторов. Для полной проверки работающей стратегии на рынке обычно требуется от 3 лет. Напомним, что портфель на Ideas работает публично более 3,5 лет. Желание управляющего увеличить ставку и долю эмитента для буста доходности редко хорошо заканчивается. И Контрада будет этому живым примером. В портфеле Ideas доля на одного эмитента не превышает 5% и, как правило, держится в районе 3%, что смягчает риски внезапных или «технических» проблем у эмитентов. Самолёта не было ни в одном нашем портфеле, поэтому обвал котировок никак не отразился на доходности.

📮 Прогноз

С точки зрения перспектив я пока сохраняю прогноз о достижении портфелем на Ideas отметки в 20% годовых по итогам года. Портфель в Т-Инвест может показать около 15–16% годовых уже с учётом комиссий. Значительная часть текущей просадки связана со снижением котировок девелоперов на проблемах Самолёта. Если рынок успокоится в ноябре–декабре и не последует новых шоков, то оба портфеля достигнут плановых значений. Как это обычно бывает, момент коррекции даёт разумным инвесторам возможность получить экстра-доходность, ибо они могут заходить в позиции ниже точки входа эталонного портфеля. Стоит этим пользоваться тем, кто ждал момента для подключения или подписки. Сейчас, вероятно, лучшая точка входа на рынок долга с декабря 2024 года.