Премиум
Свежие данные по рынку труда США вышли заметно сильнее ожиданий. После слабого лета сценарий резкого охлаждения рынка труда не подтвердился. Найм остается неровным, вакансий меньше относительно постковидных пиков, а компании осторожнее расширяют штат. Но при этом безработица низкая, первичные заявки на пособия остаются спокойными, а официальный payrolls за август оказался почти в 3 раза выше ожиданий.
📊 Payrolls резко лучше ожиданий
Главная новость — августовский отчет по занятости. Экономика США добавила 162 тыс. рабочих мест против прогноза 55 тыс. Это сильно лучше ожиданий и резко контрастирует с предварительными данными ADP, где рост занятости в частном секторе составил всего 38 тыс.
Безработица осталась на уровне 4,1%. Это низкий уровень, который показывает, что рынок труда сохраняет устойчивость. Дополнительно участие в рабочей силе выросло с 61,4% до 61,6%, то есть стабильная безработица не объясняется только уходом людей с рынка труда.
Важный нюанс — структура роста. Частный сектор добавил 127 тыс. рабочих мест, а государственная занятость прибавила около 35 тыс. Рабочие места создавались не только за счет бюджета, но и за счет бизнеса.
💵 Зарплаты стабилизировались
Рост зарплат тоже остается значимым фактором, но уже не так давит на инфляцию, как раньше. Средняя почасовая оплата выросла на 0,3% м/м и на 3,1% г/г против 3,2% г/г в июле.
Это сигнал для ФРС. Зарплаты все еще растут, но уже не выглядят как источник нового инфляционного импульса. Если раньше сильный рынок труда поддерживал риск инфляционной спирали, то сейчас этот аргумент становится слабее.
📉 JOLTS: компании осторожны, но не увольняют массово
JOLTS за июль также показывает охлаждение. Число открытых вакансий составило 7,27 млн против 7,18 млн в июне после пересмотра. Формально вакансии немного выросли, но июньский показатель был резко пересмотрен вниз.
Гораздо важнее динамика найма: он снизился до 5,05 млн с 5,33 млн месяцем ранее. Сильнее всего найм просел по статье professional & business services, где снижение составило 188 тыс. Увольнения при этом остаются низкими. Они составили 1,7 млн, ставка увольнений — 1,0%.
📌 Initial jobless claims: увольнения пока не проблема
Еженедельные заявки на пособия подтверждают эту картину. За неделю до 29 августа первичные заявки выросли всего на 2 тыс., до 206 тыс. Четырехнедельная средняя — 207,25 тыс. Т.е. сам уровень первичных заявок остается низким и не говорит о волне увольнений. Reuters описывает это как рынок труда в режиме «slow hire, slow fire»: компании не расширяют штат агрессивно, но и не режут персонал массово.
📌 Итог
Обновленная картина по рынку труда США стала заметно менее голубиной с точки зрения ФРС. Да, JOLTS и ADP показывали охлаждение найма, вакансии уже далеко не на пиках, а компании стали осторожнее расширять штат. В начале и середине лета были признаки охлаждения, но они быстро исчезли.
Августовский отчет по занятости оказался слишком сильным, чтобы говорить о быстром ухудшении рынка труда. Ожидаемо доходности трежерис подскочили, рисковые активы вроде BTC пошли вниз. Для ФРС это означает, что рынок труда не мешает повышению ставки. Риск повышения ставки в сентябре увеличивается и будет очень вероятным, если данные по инфляции будут негативными.
