Premium
https://invest-era.ru/analytics-and-news/top-4-kompanii-s-nizkim-dolgom В этом посте рассказали про акции, для которых высокая ставка ЦБ – это, скорее, плюс, чем минус.
Теперь пойдем от обратного и выделим несколько категорий компаний, которые продолжат испытывать давление на прибыль из-за более продолжительного периода жесткой ДКП:
1️⃣ Компании с высоким долгом (ожидаемо). Самая очевидная категория, но на всякий случай напомним, кто находится в зоне повышенного риска: М.Видео, Сегежа, Мечел, Евротранс, Абрау-Дюрсо, Делимобиль и др.
2️⃣ Застройщики. У многих высокий долг (проектное финансирование) под плавающую ставку. Другой риск – резкое снижение спроса на ипотеку из-за высоких ставок и отмены массовых льготных программ. Кто сюда относится: ПИК, частично ЛСР и Самолет (более здоровый баланс).
3️⃣ Инвестиционные холдинги. Сюда включим только АФК Система, поскольку у ЭсЭфАй достаточно много кэша и не такой большой долг. Доп. проблема – высокая ставка тормозит рынок и не дает выводить дочерние компании на IPO по приемлемым ценам.
4️⃣ Банки. Да, обычно более высокая ставка ЦБ выгодна банкам, поскольку приводит к росту процентной маржи. Но когда ключ задирают слишком высоко, кредитование падает, а отчисления в резервы, которые в МСФО-отчетности являются расходом, растут. Сильнее всего страдают относительно небольшие банки и/или с фокусом на физлиц (потребительское кредитование): МТС-Банк, Т-Банк, частично Совкомбанк.
📋 Итого
Большинству этих компаний будет непросто ближайшие пару-тройку кварталов. Зато вместе со снижением ставки придет “оттепель”. Могут порядочно подрасти даже самые проблемные акции вроде Сегежи и М.Видео (но покупать их, конечно же, не рекомендуем).
Позже, ближе к концу года, будем прорабатывать отдельную стратегию под снижение ставки. Ставьте реакции, если хотите увидеть серию постов на эту тему.
