Как уже многие могли понять, высокая ставка ЦБ с нами надолго. 18% сейчас или 14% осенью 2025 года – все равно немало. Поэтому на долг стоит обращать больше внимание.
Очень многие физики “забивают” на баланс. Может быть, из-за того, что давно не было громких банкротств. Да и тут недостаточно посмотреть просто на число в графе чистый долг. Нужно понимать сколько стоит его обслуживание, в валюте ли он, какой объем нужно рефинансировать в ближайшие 12 месяцев, под плавающую ставку или фиксированную? Часто у компаний большой долг – а процентные платежи более чем адекватные.
📉 Каков итог? Полно людей потеряло деньги на акциях #SGZH, #MTLR и #MVID, от которых мы всегда советовали держаться подальше.
👍 В противовес этому компании с низким долгом и большим объемом денежных средств, напротив, чувствуют себя отлично. Их возросшие финансовые расходы с лихвой покрываются процентными доходами, и ещё даже остается. Давления на прибыль почти нет.
Вот примеры таких компаний:
⚠️ Note: намеренно брали компании из разных отраслей, а долг измеряли в относительных величинах
1️⃣ Интер РАО #IRAO. Пожалуй, главный бенефициар сложившейся ситуации. Кубышка принесет ей +40-50 млрд рублей к прибыли за счет процентов.
Чистый долг отрицательный, Net Debt / EBITDA -0,7х. Денежная подушка ополовинилась, во 2 квартале она составила 219 млрд рублей. Подробнее про #IRAO писали тут https://invest-era.ru/analytics-and-news/inter-rao-benefitsiar-visokoj-stavki.
2️⃣ Лукойл #LKOH. Сам по себе долг большой – почти 370 млрд рублей. Но при этом у компании ликвидности на 1,13 трлн рублей. Net Debt / EBITDA -0,3х. Потенциально небольшая часть денег может быть направлена на выкуп акций, ещё больше – на дивиденды. А остальная сумма продолжит генерировать процентные доходы. Подробный пост: https://invest-era.ru/analytics-and-news/lukojl-top-aktsiya-na-dannij-moment.
3️⃣ НЛМК #NLMK, Северсталь #CHMF. У обеих компаний отрицательный чистый долг. Кэш на счетах – гарантия дивидендов в 2024-2025 году. Оба металлурга генерируют положительный FCF. Так что существенных проблем при текущей конъюнктуре они точно не испытывают.
4️⃣ ГК Астра #ASTR. Одна из самых “защищенных” в плане процентных рисков компания в IT-секторе. Чистый долг отрицательный (-821 млн рублей), Net Debt / EBITDA -0,2. Тут не будет бешеных доходов с процентов как минимум потому, что все свободные средства реинвестируются в бизнес. Зато низкий долг = отсутствие помех в наращивании прибыли в текущих условиях. Сюда же можно приплести Диасофт #DIAS.
📋 P.S. на всякий случай напомним, что долг и ликвидность – это не главные факторы при принятии инвестиционного решения, нужно обязательно смотреть и на другие аспекты.
