Лукойл до сих пор торгуется на 9,5% ниже майских пиков. Для сравнения, Роснефть снизилась всего на 0,6%. Газпром нефть – на 6%.
С точки зрения техники, Лукойл – это самая локально перепроданная компания в нефтегазе. Не считая, конечно, Газпрома, но там свои заморочки. Отчасти это связано с недавним див. гэпом, но есть дисконт все равно очевиден.
Быстро пробежимся по мультипликаторам:
📍Текущий P/E = 4,4х (дисконт к среднеисторическому = 12%)
📍FWD P/E = 4,2х (-15% к среднеисторическому)
📍FWD EV/EBITDA = 2,1х (дисконт более 40% из-за отрицательного чистого долга и гигантского объема кэша на балансе).
Подробнее о кэше
Накопили подушку объемом 1,25 трлн рублей. За вычетом долга получаем >850 млрд “чистого” кэша. Эти деньги могли бы потратить на выкуп акций у нерезидентов, но Правительство с высокой вероятностью не разрешит объемный байбэк. Максимум на несколько % от капитала.
Из вариантов остается только выплата дивидендов. Ведь хранить такой объем кэша под матрасом нет смысла. Да и вряд ли Лукойл захочет превращаться в Сургутнефтегаз.
Сколько заплатят по итогам 2024?
При сохранении Payout на уровне 2023 года ждем 1060 рублей на акцию (доходность 14,4%). Один из лучших дивидендных вариантов на всем рынке РФ.
Итого
Потенциал роста от текущих отметок примерно 15-20% на горизонте года плюс дивиденды 14,4%. Компания явно выделяется на фоне других нефтяников за счет значительной денежной подушки и ориентации на дивиденды.
