Premium
В предыдущем посте мы разбирали, что такое фонды денежного рынка в целом и в чём особенности рублёвых, сегодня подробнее остановимся на юаневых – расскажем, как с их помощью можно захеджироваться, и сравним их с другими валютными инструментами.
⚙️ Механизм работы фондов денежного рынка в CNY
Ранее говорили, что для денежного рынка есть 2 основных бенчмарка доходности – RUONIA и RUSFAR. В конце 2023 г. появилась ставка денежного рынка RUSFAR в CNY, после чего и возникли юаневые фонды. Главное отличие от RUB фондов ликвидности заключается в том, что ставка по обеспеченным кредитам в рублях и юанях сильно отличается, потому что различаются ставки ЦБ России и ЦБ Китая. А структура фондов состоит преимущественно из юаневых корп. бондов.
❗️ На данный момент справедливая стоимость денег по RUSFAR on RUB – 20,51%, а по RUSFAR on CNY (-0,48%). Итого дельта в ставках почти 21%. Поэтому на высокую доходность здесь точно рассчитывать не стоит, особенно учитывая тот факт, что за последние 10 лет ставка ЦБ Китая имела устойчивую тенденцию к снижению и сейчас находится на историческом минимуме в 3,1%.
✅ Когда стоит присмотреться к фонду денежного рынка в CNY?
Это один из способов для инвестора захеджировать валютные риски в случае дальнейшего ослабления рубля, за счёт вложения в юаневый актив на длинном горизонте. Кроме того, при покупке на ИИС-3 или ИИС типа Б от налогов будет освобождена валютная переоценка, что позволит увеличить доход в случае ослабления рубля.
1️⃣ Если вы ожидаете рост ставки в Китае, то данный инструмент будет отыгрывать роль короткой облигации с плавающим купоном.
2️⃣ Как замена юаней на счете.
🚫 Какие риски у юаневых фондов денежного рынка?
RUSFAR в юанях очень волатильна, только в ноябре 2024 г. она скакала в диапазоне примерно от 2,5% до 21%, а сейчас вообще ушла в отрицательную зону. Поэтому куда интереснее выглядят обычные юаневые облигации с более высоким купонным доходом.
📊 Итоги
С текущим RUSFAR on CNY в совокупности с комиссией за управление такие фонды денежного рынка на сегодняшний день вообще не представляют никакого интереса для инвестирования. Ставка по фондам зависит от ставки кредитования между банками и может меняться крайне быстро. Ее не удастся спрогнозировать. Куда выгоднее направить средства в бонды в юанях. Тут есть известная доходность, которая точно будет выше, чем у фондов ДР в юанях.
