Premium
Рыночный “pipec” продолжается. Внезапно на отчетах посыпалась куча компаний. В том числе начали продавать Сегежу, М.Видео и Мечел – все три бумаги улетели на многолетние минимумы.
Что происходит? То, что должно было произойти раньше. Наконец-то физики поняли, что компании с высоким долгом и неэффективным балансом – это главные аутсайдеры в текущей ситуации. Рынок стал-таки эффективным и наказал тех, кто упорно продолжал держать эти еле живые акции.
🔎 Пробежимся по акциям:
1️⃣ Сегежа #SGZH. Упали на 42% за неделю. Писали про нее тут https://invest-era.ru/analytics-and-news/segezha-ocherednoe-dno-probito. Кратко: кэша чуть более 3 млрд рублей, долгов на 150+ млрд при капитализации 17 млрд рублей. Денег не хватит даже на проценты по кредитам на следующий квартал. Для понимания, процентные расходы за год даже превышают капитализацию #SGZH.
2️⃣ М.Видео #MVID, -34% за неделю. Краткий разбор её отчета можно прочитать здесь https://invest-era.ru/analytics-and-news/kogda-pokupat-m-video.
Примерно те же самые проблемы, что и у #SGZH. Но тут хотя бы есть подвижки в сторону снижения мультипликатора Net Debt / EBITDA. Да и ситуация с доп. эмиссией пока более понятная. Но это точно не делает компанию “strong buy”.
3️⃣ Мечел #MTLR, -21% за неделю. Тоже высокий долг, Net Debt / EBITDA 3,3х. Тут есть даже положительный FCF. В отличие от MVID и SGZH, Мечел не находится на грани банкротства. Но конъюнктура, конечно, крайне невыгодная из-за высоких ставок и низких цен на уголь.
Хотя мы никогда не покупали компанию и не рекомендовали ее к покупке, однако нельзя не заметить чрезмерную реакцию рынка.
🤔 Почему все начали продавать акции именно сейчас, словно с цепи сорвались?
Ощущение, будто только сейчас физикам открыли глаза, хотя мы неоднократно предостерегали от покупки вышеназванных бумаг. Например:
👉 Тут https://invest-era.ru/analytics-and-news/kogda-mozhno-budet-pokupat-ugolshchikov
👉 Тут https://invest-era.ru/analytics-and-news/khvatit-derzhat-neeffektivnie-aktsii
👉 Тут https://invest-era.ru/analytics-and-news/segezha-vidit-svet-v-kontse-tunnelya
👉 И тут https://invest-era.ru/analytics-and-news/zaplatit-li-mvideo-dividendi
При этом в начале лета тг-каналы и брокеры зачем-то продолжали “впаривать” инвестидеи по этим компаниям. Мол, свое отпадали, пора усредняться и ждать роста.
Этот “процесс” можно объяснить большим числом “спящих” денег в позициях. Физики проснулись и начали продавать. Спекулянты, которые котлетили отскок, быстро погорели и словили маржинколлы. Результат – каскадное падение.
⚠️ Мораль: смотрите на фундаментал, особенно на коррекциях. Коррекции всегда все расставляют по своим местам. Сегежа и Мвидео будут спасать материнские компании (АФК Система и SFI). Но при спасении придется нехило размыть доли физиков, так, что ловить в обеих историях особо нечего. Покупая эти акции, вы покупаете и их долги. А вот тем, кто “заснул” в Мечеле, а проснувшись, увидел, что котировки у 100 рублей, можно пересидеть текущую бурю. Для этого придется крепко зажмуриться, чтобы не смотреть на котировки. Но тут ситуация намного лучше, чем у Сегежи и М.Видео.
