У ВТБ снова проблемы 04.01.2023

🏦 У ВТБ снова проблемы

ВТБ решил увеличить капитал на более чем 300 млрд рублей за счёт доп. эмиссии в пользу Росимущества (читай государства). Цена размещения будет определена позднее наблюдательным советом банка. Оплата акций может осуществляться как денежными средствами, так и акциями крымского РНКБ и старыми субордами ФНБ.

Если переводить на простой язык, то вот что происходит. ВТБ активно ищет деньги для докапитализации. Государство может помочь с этим. Для этого ВТБ выпустит 30+ трлн акций в его пользу. А государство оплатит покупку с помощью денег, акций РНКБ и субордами ФНБ. Всё будет происходить по закрытой подписке, физиков в сделку никто не пустит.

Ещё ожидается собрание акционеров по этому вопросу, которое пройдёт 30 января.

Зачем? – теории. Вероятнее всего, одна (или сразу все) из причин, по которым банк решился на доп. эмиссию, это:

- нехватка капитала после приобретения «Открытия»

- у банка серьезные проблемы.

Насколько всё плохо? С одной стороны, поправится финансовое положение. С другой, объём доп. эмиссии почти в 1,5 раза больше текущей капитализации. Естественно, доля физиков размоется, а государства – вырастет. Соответственно, это повлияет на будущие дивиденды (которые и так будут очень нескоро).

Что делать с акциями – вопрос риторический. Конечно, продавать. Они снизятся в цене после проведения доп. эмиссии просто по рыночным законам: меньше прибыли и выручки на акцию, меньше гипотетических дивидендов, следовательно, меньше цена.

Очевидная стратегия – продать сейчас, пока рынок не отреагировал в полной мере на событие, чтобы скупить дешевле после проведения эмиссии или вовсе не возвращаться к покупке. Что хуже доп. эмиссии – необходимость в привлечении такого объема средств. У СБЕР и Тинькофф таких проблем нет. Судя по всем косвенным новостям (отмена выплат по субордам, доп. эмиссия, замедление найма, убыток по итогам 2022 года) – ВТБ выглядит намного хуже конкурентов по отрасли. Соответственно, и инвестировать лучше в СБЕР и Тинькофф, особенно когда у нас нет отчетов и мы не знаем глубину проблем ВТБ.