Premium
Есть весьма популярная стратегия в стоимостном инвестировании – покупать акции тогда, когда у компании проблемы. Но если принимать это правило слишком близко к сердцу, то проблемы могут начаться у вас.
Между компанией с “временными трудностями” и действительно плохим бизнесом тонкая грань. Надо научиться её различать.
Вот, например, есть российские металлурги: НЛМК, Северсталь и ММК. В 2022 году они переживали не лучшие времена. Цены на сталь упали, отчеты не публиковались, инвесторы не знали что и думать. Это выразилось в обвале акций осенью до многолетних минимумов.
Несмотря на отсутствие информации, в тот момент было понятно, что рано или поздно (не через год, так через три) цены восстановятся, возобновят и публикацию отчетов. То есть чрезмерная дешевизна была очевидной, хотя не было ясно, как скоро ситуация поменяется. А случилось это быстро – буквально в течение полугода. Позитивные отчеты подкрепили растущий тренд. И вот мы снова вблизи ист. хаев. А прямо сейчас через что-то подобное проходит Русал. У компании все плохо, цены на дне. Но алюминий обязательно вырастет, вопрос только когда это случится.
Обратный пример – это QIWI. Её проблемы с регуляторами начались ещё в далеком 2020-м. С тех пор компания не переставала быть головной болью для инвесторов, то и дело становясь объектом скандалов или проведения мутных схем. Последняя капля – продажа российского бизнеса за минимальную цену в рассрочку на 4 года. Сюда же можно добавить Polymetal, который скоро переедет в казахстанскую юрисдикцию.
Как фильтровать акции? Понятно, что нельзя со 100% вероятностью определить, хорошая перед вами компания или плохая. Но анализ показателей за последние несколько лет, рыночной конъюнктуры и критический взгляд на ситуацию помогут сделать эту вероятность максимально возможной. Не все, что упало, стоит покупать. Брать надо только качественные истории с “временными трудностями” в виде низких цен на сырье или других проблем.
