Premium
ЦМАКП, который в последнее время выпускает наиболее качественную макроаналитику выкатил новое исследование. Речь пойдет о замедлении экономики и снижении ставки ЦБ.
👉 Снижение выпуска промышленным производством в январе (-3,2% м/м) перекрыло как скачок в декабре (+2,4% м/м), так и большую часть прироста октября-ноября. В результате, объем выпуска вернулся примерно на уровень начала осени. Как уже отмечалось ранее, промышленный разогрев в декабре преимущественно отражал закрытие заказов в отраслях, связанных с ОПК. В гражданских секторах стагнация наблюдается практически с середины 2023 г.
👉 В строительстве в январе рост экономической активности не закрепился – 0% м/м. В октябре было +0,4% м/м, в ноябре +0,6% м/м, в декабре +3,7% м/м, Сам декабрьский скачок связан с вводом объектов, фактически производившихся в течение года.
👉 Потребление населения в январе снизилось на 0,8% м/м, компенсировав предшествующий рост (декабрь +0,5% м/м) на фоне сжатия потребительского кредитования. Устойчиво растут только продажи продовольствия.
Снова видим эффект повышения ключевой ставки. Рост инвестиций пока продолжается, но заметно замедлился. Ожидания инвестиционной активности на Q1 25 как в целом по экономике, так и почти во всех отраслях, за исключением транспортировки и хранения, более умеренные, чем формировались на Q4 24. Показатель уже вернулся к уровням H1 22. В такой ситуации ЦБ важно не «перегнуть» с периодом удержания ставки выше 20%. По оценкам аналитиков, для недопущения перехода экономики к отрицательным темпам прироста ВВП, ставку в H2 25 нужно снизить до 15-16%. Пойдет ли на это ЦБ с его консерватизмом? Вряд ли, но предпосылки для снижения ставки уже летом проглядываются все более явно.
#макро #риски #мнение
