Дефицит бюджета: какой курс рубля выгоден государству? 10.07.2023

​​ Дефицит бюджета: какой курс рубля выгоден государству?

Вышли предварительные данные по состоянию бюджета РФ. Вот основные цифры:

📍Объём доходов в январе-июне составил 12,38 трлн рублей (годом ранее было 14 трлн рублей)

📍 Объём расходов – 14,98 трлн рублей (годом ранее 12,6 трлн рублей)

📍 Нефтегазовые доходы – 3,38 трлн рублей

📍 Дефицит бюджета составил 2,6 трлн рублей (против профицита 1,37 трлн годом ранее)

Имеем, что:

📍Снижение доходов замедлилось до 12%. Нефтегазовые доходы снизились «всего» на 47% г/г. Видно, что ослабление рубля во втором квартале дало свои плоды.

📍За первые полгода исполнено 48% плана по доходам госбюджета. С текущим курсом рубля «добить» его до плана совсем не сложно

📍Расходы тоже замедлили рост, до 19% г/г. Тут интереснее. План по расходам выполнен более чем на половину. Так что эту статью надо контролировать.

📍Дефицит бюджета снова опустился ниже плана на весь год. Сейчас он составляет примерно 90% от плана.

Итого

Хорошая динамика. Проблема с бюджетом постепенно разрешается сама собой. Ну, точнее, помогает в этом слабый рубль. Именно этого не хватало для затыкания дыры в рублевых доходах.

Если подумать, то при сохранении текущего курса рубля итоговый дефицит за 2023 может даже оказаться лучше прогнозов. Дело в том, что бюджет на 2023 был свёрстан, исходя из цены Urals 4,8 тыс. рублей за баррель.

Сейчас Urals стоит 55,3 $/бар., при курсе 91 р/$ это 5032 рубля. То есть на 5% выше плана.

Основной момент сейчас – контроль расходов. Их динамика слегка опережает план, тогда как доходы отстают. Многое зависит от геополитики и ситуации на фронте. Пока мы видим, что неадекватно быстрый рост расходов удалось взять под контроль.

Какой курс рубля комфортен бюджету?

Что касается доходов, то нам видится, что закрытие плана по бюджету возможно только при текущем курсе рубля, либо немного ниже. Если он слишком сильно окрепнет, тогда снова раздуется дефицит.

Как известно, нефтегазовые доходы – одна из основ бюджета. Так вот, если цена на Urals сохранится в районе 55-60$, тогда чтобы получить искомые 4,8 тыс. рублей за баррель, нам нужен курс 80-87 р/$.

Так и получаем, что комфортный курс для экономики = примерно ~85 рублей. Ниже – риск недополучения доходов бюджета. Выше – дискомфорт для импортёров, населения и риски инфляции.

#РФ