Что такое ЦФА и с чем их едят?

Рынок цифровых финансовых активов довольно шустро растет. Так, платформы ЦФА ждут в 2024 году его четырехкратного роста до 125 млрд рублей. 

Конечно, это мало по сравнению с тем же рынком облигаций, который исчисляется десятками трлн рублей. Но ведь это только начало. Тренд явно набирает обороты, поэтому хочется узнать о нём чуть больше. 

Что такое ЦФА?

Это как криптовалюта, только в сфере финансовых активов. ЦФА – это те же акции, облигации, векселя, металлы и пр., только существующие в “двоичном” пространстве на основе технологии блокчейн. 

Да, абсолютное большинство финансовых инструментов сегодня и так оцифровано. Но привычные нам акции и облигации существуют в рамках “старой” инфраструктуры. Тут примерно такие же различия, как между цифровым и безналичным рублем. 

Зачем нужны ЦФА?

У них есть ряд преимуществ по сравнению, например, с классическими облигациями:

➕В ЦФА используется система смарт-контрактов, что сводит на нет человеческий фактор, помогает автоматизировать процесс и ускорить расчеты. 

➕Выпуск ЦФА значительно дешевле для эмитентов, да и сам по себе занимает меньше времени => можно быстрее привлечь финансирование

➕Большее разнообразие инструментов, которые могут выпускаться через цифровую оболочку с гибкими условиями выплат. Пока что львиная доля ЦФА – это простые денежные требования, ничем не отличающиеся от облигаций. Но уже есть дебютные выпуски с привязкой выплат к стоимости драгоценных металлов, бриллиантов, квадратного метра жилой недвижимости и др. В будущем разнообразие будет расти.

Так, например, совсем недавно Альфа-Банк запустил гибридные цифровые права с поставкой золота. Инвестор может выбрать, что он хочет получать: денежные средства или физическое золото. Получается эдакая смесь из облигаций и фьючерсов, причем можно самому выбирать, будет он поставочным или расчетным. 

Какие недостатки?

 Да, они тоже есть: 

➖Во-первых, это исключительно низкая ликвидность, что обусловлено новизной ЦФА и неосведомленностью большинства инвесторов.

➖Во-вторых, пока что нет единого рынка ЦФА. На текущий момент в реестры ЦБ РФ включены 10 ОИС и 1 оператор обмена ЦФА. У них разные бизнес-модели и они не интегрированы между собой. 

➖В-третьих, это юридические моменты. У инвесторов в ЦФА нет специальных гарантий. Например, эмитентам ЦФА не нужно  раскрывать информацию о выпуске и готовить эмиссионную документацию. 

Как инвестировать?

Через платформы ЦФА. Такую возможность, например, дает Сбер и Альфа-Банк. 

Стоит ли?

На данном этапе развития ЦФА не видим явных преимуществ перед классическими инструментами: акций, облигаций, металлов через ETF или ОМС. Нет ликвидности и нормального развитого рынка. Но предполагаем, что в течение пары лет ситуация кардинально поменяется, а рынок ЦФА приобретет более “цивилизованный” вид.