Premium
Все показатели отражают прибыльность компании, но по-разному.
В чем отличия? Разбираемся:
1. Чистая прибыль – наиболее знакомый большинству показатель. Это итоговый финансовый результат компании. Выручка минус все расходы (включая налог на прибыль).
Как правило, ЧП – это основной фактор при расчете стоимостных мультипликаторов (P/E, FWD P/E) и дивидендов (PayOut ratio).
2. Операционная прибыль = выручка – себестоимость – операционные расходы (связанные с основной деятельностью).
Грубо говоря, это чистая прибыль, очищенная от разовых статей (курсовые разницы, обесценение активов, прочие расходы). Если ЧП оказалась искажена, например, из-за понесенных разовых расходов, то инвесторы, скорее, будут смотреть на операционную прибыль.
3. OCF (операционный денежный поток) = чистая прибыль – неденежные доходы + неденежные расходы*
(*только если мы строим ОДДС косвенным методом, т.е. как это делает большинство компаний)
То есть теперь мы делаем поправку не на разовые статьи, а на неденежные (которые не влияют на количество кэша на балансе)
Примеры неденежных статей: амортизация, дебиторка, кредиторка, курсовые разницы, обесценение активов и пр.
OCF показывает то, сколько в действительности денег получила компания за отчетный период.
4. FCF (свободный денежный поток) = OCF – капитальные затраты.
Показатель, пожалуй, третий по значимости после чистой прибыли и EBITDA. Он отражает, сколько свободного кэша остается у компании за отчетный период после реинвестиций в бизнес (покупки оборудования, зданий, НМА и т.п.).
FCF важен ещё и потому, что в некоторых случаях именно из него выплачиваются дивиденды (например, у металлургов)
Всегда следует анализировать фундаментал комплексно. Например, имея низкую прибыль, но высокий FCF, компания все ещё может выплатить хорошие дивиденды. И наоборот.
