CarMoney - стали известны детали 28.06.2023

🚘💰CarMoney - стали известны детали

Микрофинансовая организация решила провести микроразмещение, как бы иронично это не звучало.

💡Компания выбрала необычную схему. CarMoney привлечёт 600 млн рублей, что составляет всего 10% от оценочной рыночной капитализации - 6 млрд рублей (а не 10, как предполагалось ранее).

Почему? По словам основателя CarМoney Антона Зиновьева, акции на российском рынке торгуются с дисконтом к ценам, которые были до февраля 2022 года. Это создает дополнительные возможности для инвесторов.

Поэтому организация выходит с небольшим предложением — в 10% капитала, которое позволит реализовать стратегические планы. Зиновьев не исключает возможности дополнительного привлечения капитала в будущем.

📍Получается своего рода размещение лесенкой. Примерно так же поступила Positive Technologies. Объём размещения был небольшим, а позже компания провела SPO.

Детали размещения: в понедельник компания разместит акции на 600 млн рублей по 2,37-3,16 рублей за акцию. Для крупных владельцев будет локап период на 180 дней. Миноритариям достанется доля в ~500 млн рублей.

Как мы уже говорили в разборе IPO, деньги пойдут на увеличение капитала и расширение деятельности. Компания сразу пустит их в оборот. Т.е. эффект от привлечённых средств должен быть уже виден в годовом отчёте за 2023. Рост капитала на 600 млн рублей может привести к росту годовой прибыли на ~150 млн рублей, по нашей оценке. Плюс добавляем органический рост.

Выходит, прибыль в 2023 может вырасти на 70-80% г/г (до 685-725 млн рублей). Это означает, что FWD P/E 2023 по нижней границе прогноза по прибыли составит 9,3, а по верхней 8,3, что очень даже неплохо для такого бизнеса. Акции с высокой вероятностью будут разгонять после размещения.

Итог

Как мы и говорили в предыдущем посте, CarMoney - неплохой бизнес с хорошим конкурентным рвом (можно сказать, как Тинькофф в банковской отрасли). Из нового мы узнали, что размещение должно пройти по меньшей оценке, чем предполагалось ранее. В разборе IPO мы рассматривали компанию через призму FWD P/E на уровне 15. Сейчас это 8-9, что куда более приятно. Если размещение действительно пройдёт по этому диапазону, то участие в IPO вполне оправданно. На нём можно будет заработать.

Invest Era. Подписаться