Premium
🔝Стартовал новый сезон отчетностей. Еженедельно мы разбираем самые интересные из них, но как оказалось некоторые инвесторы удивляются зачем выпускать полноценный фундаментальный разбор, а после обсуждать квартальные результаты. Финансовое положение компании постоянно меняется. Вся основная аналитика строится в большей части именно на отчетности. Именно от финансовых показателей в первую очередь зависит будут ли котировки расти или падать.
📌 Ожидания
📋 Инвесторы каждый день оценивают: выгодно ли вложение в ту или иную акцию. Вышла новость о новом перспективном продукте – котировки начнут движение вверх. Было объявлено об окончании сроков патента – цена начнет снижение. Влияют не сами новости - влияют ожидания. То есть текущая цена – это ожидания игроков. Если рынок ждет роста выручки на 20%, а по факту видит рост на 15%, то несмотря на положительную отчетность, котировки пойдут вниз, поскольку результат не оправдал ожиданий.
💻 Подобные примеры случаются и сегодня, даже успешный финансовый год может негативно отразится на цене. Все банально просто – люди ожидали большего. Наиболее свежим примером стала публикация предварительных результатов за третий квартал от Fastly. Котировки начали стремительный обвал на новостях о снижении прогнозов на 2020 год и 3-ий квартал. Интересно, что прогноз по выручке был уменьшен на 6%, а котировки упали 30%. Из данного примера видно, что корреляция между финансовыми результатами и котировками гораздо ниже чем между ожиданиями и котировками.
📌 Отчетность
Анализ ежеквартальных результатов позволяет оценить вероятное движение компании. Именно в данном документе подводятся итоги всей деятельности за 3 месяца и публикуется ожидания руководство на следующий квартал. Прогнозы компании на следующий квартал являются не менее важным индикатором для игроков на рынке.
🔎 Но также анализ отчетности позволит оценить фундаментальные показатели эмитента. Когда акция падает на негативных ожиданиях, но прослеживается позитивная динами роста выручки/прибыли/доли рынка/развития растущий сегментов бизнеса/инвестиций, то с большой вероятностью котировки через время вернуться к своим значениям. Кроме того, анализ позволяет проследить общую динамику рыка, поэтому необходимо обращаться к отчетности для полного представления инвестиционной картины миры.
📌 Что важно при рассмотрении отчетности.
1️⃣ Динамика выручки и прибыли
Один из самых важных показателей, который отражает успешность эмитента. Рост выручки и прибыли г/г показывает развивается ли бизнес компании есть ли спрос на ее продукты и услуги. Падение выручки(продаж) почти всегда ведет к снижению котировок.
2️⃣ EPS и Чистая прибыль
Большинство инвесторов привыкли оценивать эмитента исходя из чистой прибыли и EPS. Но данные показатели не отражают эффективность бизнеса и не раскрывают в полной мере все затраты. Часть статей в отчетности не имеют реальных поступлений денежных средств («бумажные поступления»). Например, амортизация и переоценка активов за счет курсовых разниц – это всего лишь корректировка. А также в расчете ЧП не учтены расходы на модернизацию и поддержания текущей деятельности (капитальные затраты). Поэтому стоит обращать внимание не на чистую прибыль, а на FCF.
3️⃣ Свободный денежный поток
FCF – показывает свободные средства для реализации стратегических планов. Когда компания демонстрирует ежегодное увеличение показателя, становится понятно, что в будущем возможны приобретения и модернизация продуктов за счет собственные средств. Apple показывает FCF на уровне 70b$, что позволяет компании оставаться наиболее успешной на мировом рынке. Так FCF был направлен на производство собственного процессора (А14) и заключение контракта с компаниями из сектора телемедицины для внедрения своих Apple Watch.
🔜 Продолжение в следующем посте
