Premium
Как вы знаете, мы часто поддерживаем связь с подписчиками в тематических чатах. И вот недавно зашла речь об IPO Кристалл.
Общий консенсус по компании примерно таков: Кристалл проигрывает Белуге в качестве и ассортименте продукции, следовательно, она менее перспективна.
Хотим отметить, что инвестиции работают немного не так. Потенциал акций складывается из многих факторов: текущая оценка, объём выручки, рентабельность, конкурентный ров, темпы роста доходов, перспективы адресного рынка и прочее. Качество сервиса/продукции – это лишь один из многих аспектов оценки. По сути, оно имеет непосредственное влияние только на клиентскую лояльность и удержание клиентской базы.
Поэтому некорректно сравнивать 2 бизнеса только по их конечному продукту, даже если это очень похожие между собой компании.
Очень грубый, но всё-таки пример: многие считают, что iPhone в техническом плане давно отстает от флагманов Android, не меняясь из года в год. А Samsung тем временем экспериментирует как может со своими гибкими экранами. Но это не мешает Apple оставаться крупнейшей в мире компанией по market cap. Apple – это про надежность, силу бренда, экосистему, гигантские байбэки, устойчивость продаж даже в самые непростые периоды. То есть качество продукции как технического изделия далеко не на первом месте.
Что-то похожее есть и на российском рынке. Тинькофф на порядок лучше Сбера в плане технологий и клиентской поддержки, но его акции сильно отстали от #SBER за 2022-2023 год. Связано это с отсутствием дивидендов и инфраструктурными рисками. Магнит уступает X5 в качестве обслуживания и дизайну магазинов, но это не мешает ему обновлять двухлетние максимумы на фоне байбэка у нерезидентов и хороших результатов за 2023.
Поэтому даже если вам кажется, что у компании отвратительный продукт, это не отменяет того факта, что, возможно, это лучшая ваша инвестиция (и мы не про Кристалл, которые, судя по слухам, выйдут на рынок по очень высокой оценке). Качество – это только один из 10 факторов. Нужно оценить хотя бы 7-8 для принятия решения, а строить стратегию только на основе одного – классическая ошибка. Тем не менее, позиция – не инвестировать в алкоголь, МФО, табачные компании или те отрасли, которые вам непонятны – уже совсем другой подход, связанный с моральными убеждениями, и он не подлежит критике.
Приглашаем на вебинар по российскому рынку
