Заседание Банка России: разбираем основные тезисы заседания. 14.06.2022

💡 Заседание Банка России: разбираем основные тезисы заседания.

Про инфляцию:

- Инфляцию в РФ сейчас нельзя считать устойчиво низкой, и проинфляционные риски по-прежнему сильны, несмотря на снижение. Цены в апреле-мае на некоторые категории товаров снизились, однако при этом спрос несколько скорректировался после ажиотажа в начала марта. По оценкам ЦБ прирост цен составит 14–17% в этом году и регулятор ожидает дальнейшего снижения инфляции. Важными факторами для дальнейшей динамики инфляции станут эффективность процессов импортозамещения, а также масштаб и скорость восстановления импорта готовых товаров, сырья и комплектующих. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 5,0–7,0% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году.

Про адаптацию экономики:

- ЦБ не хочет препятствовать структурной перестройке и должен сдержать стагфляцию. Безработица остаётся на исторически низком уровне, и дальнейшая динамика рынка труда будет зависеть от структурных изменений, а снижение ставки поддержит кредитование уже с июня.

Снижение экономической активности происходит за счет как спроса, так и предложения. Согласно данным опросов, многие бизнесы по-прежнему испытывают значительные затруднения в логистике из-за нарушения цепочки поставок, санкционного давления, что негативно сказывается и на самом производстве. В этом смысле не особо помогает даже диверсификация поставщиков готовой продукции, сырья и комплектующих, а также рынков сбыта. Потребление сокращается, ведь люди в условиях снижения реальных доходов стремятся больше сберегать, нежели тратить. Однако, несмотря на снижение экономической активности за первые полгода 2022 года, в мае снижение деловой активности приостановилось и многие индикаторы говорят о том, что прогнозы становятся менее негативными. С учетом этого Банк России оценивает, что снижение ВВП по итогам 2022 года может оказаться меньше, чем прогнозировалось в апреле.

Про защиту инвесторов и действия банков:

- ЦБ следит действиями банков в области введения комиссий на валютные счета и вклады и считает, что применение комиссий к текущим вкладам – нарушение закона. По словам Набиуллиной, налоговое вычеты должны остаться и инвесторам нужно дать право на два ИИС. Тем не менее, ЦБ ограничивает операции с валютой, поскольку в условиях санкций валютные операции несут повышенный риск. При этом Банк России не рассматривает принудительную конвертацию валютных счетов граждан в рубли.

Про риски сокращения экспорта:

- Риски мировой рецессии выросли, что, по словам Набиуллиной, может сократить экспорт России. В случае сильного падения экспорта риски инфляции увеличиваются. Физические объёмы экспорта снизились меньше, чем ожидал Банк России, а динамика импорта соответствовала ожиданиям ЦБ. При этом степень воздействия нефтяного эмбарго будет зависеть и от ценового влияния.

На что влияет снижение ставки и влияет ли?

Для долгового рынка все было ожидаемо – ОФЗ и корпоративные облигации заранее подешевели к моменту заседания ЦБ и уже отыграли снижение ставки.

Для рынка акций по-прежнему главным давлением является небольшая ликвидность – крупная часть рынка заперта в активах нерезидентов и пока они не выйдут, вряд ли можно говорить о полноценных торгах. Долгосрочно же, падение ставок и снижение инфляции будут играть на руку фондовому рынку.

Для рубля ужесточение денежно-кредитной политики выступает сдерживающим фактором его роста, но из-за дисбаланса экспорта–импорта могут быть небольшие колебания в ту или иную сторону. Как утверждают многие аналитики, в среднесрочной перспективе факторы давления на доллар и евро могут несколько ослабнуть, а ориентир возвращения долларом 70 будет достигнут.