Premium
Последнее в этом году заседание ЦБ РФ оказалось крайне богатым на события. Мало того, что ключевую ставку неожиданно сохранили на уровне 21%, так еще и комментарии регулятора по итогам заседании были достаточно мягкими.
❗️ В ЦБ считают, что условия денежно-кредитной политики уже достаточно жесткие и нет нужды в еще большем ужесточении. Ожидается, что инфляция в скором времени начнет снижаться благодаря высокой ключевой ставке. Будут наблюдать за инфляцией до февраля. Если будет прогресс, то повышения ставки не будет.
❗️ Тезисно из выступления:
🔹Жесткие условия ДКП должны обеспечить снижение инфляции в ближайшие кварталы
🔹Несмотря на паузу в повышении ключевой ставки, период достижения инфляции до целевых отметок будет очень долгим
🔹ЦБ ожидает, что банки в 2025 году будут вести более консервативную политику наращивания кредитного портфеля
🔹ЦБ видит признаки охлаждения роста в металлургической, строительной и добывающей отраслях
🔹Вероятность повышения ключевой ставки в феврале несколько снизилась
🔹Ставки кредитования банков повысились, что заменило собой эффект от повышения ставки ЦБ
Супер-важная цитата – «нет цели снизить инфляцию любой ценой. Нужно соблюдать баланс между экономикой и инфляцией». Эта мысль повторяет тезисы последних месяцев на нашем канале и особенно последнего вебинара. То есть все эти истории про ставку в 25% и будь что будет с экономикой от любителей нагнать ужаса – оторваны от реальности. Набиуллина в открытую признала, что экономика тоже крайне важна для ЦБ.
Фондовый рынок взлетел на 8%! Произошел массовый вынос шортов. В фондах денежного рынка распродажи. Это крупнейший суточный рост бог знает за сколько лет. Вот что значит тонкий рынок и эффект неожиданности.
Для рынка это, безусловно, хорошие новости, и теперь есть реальный шанс начала среднесрочного восстановления индекса МосБиржи. Да, будут откаты и инфляция даже близко не побеждена. На новогоднее ралли этого хватит, дальше будет сложнее.
Но все же повышение в феврале теперь выглядит, скорее, маловероятным, и похоже, что 21% это предел. Для повышения ставки требуется серьезное ухудшение ситуации.
Вполне вероятно, что ЦБ в консультациях с другими ведомствами, особенно с Правительством и Президентом, решили прибегнуть к иным инструментам борьбы с инфляцией. Намек на это был на вчерашней прямой линии. Да и сегодня Набиуллина начала пресс-конференцию с меры, которая дала большую часть результата – повышение нормативов для банков.
Ощущение, что ЦБ вспомнил про экономику (или ему напомнили). Риторика разительно отличалась от последних заседаний. Денег в фондах денежного рынка очень много, а цены на активы все еще низкие. Это создает потенциал для сильного завершения года.
А банкам и инвест домам, которые прогнозировали в своих годовых стратегиях 23-25% в течение 2025 года, придется переписывать свои стратегии уже через неделю после публикации.
