Premium
В трежерях снова нестабильность. TLT за неделю потерял 5% на фоне ухудшения макро. 10-леткам тоже досталось.
Аналитики отмечают, что давление на 10-летки может продолжить расти. Вот основные риски на данный момент:
📍Интервенции Банка Японии. Могут продавать доллары (=>трежерис) с целью поддержать йену.
📍Высокие цены на нефть, в т.ч. из-за действий OPEC. Это проинфляционный фактор и негатив для долгового рынка.
📍Скорые выборы. Это традиционно означает повышенную волатильность. Плюс нет решения касательно дефицита бюджета, раздувшегося госдолга и сокращения расходов. Аналитики считают, что, судя по дебатам, оба кандидата будут и дальше наращивать долг.
📍Ожидания по ставке ФРС достаточно пессимистичны
💡В общем, на первый взгляд американские госбонды окутывает довольно негативная конъюнктура.
Описанные риски действительно есть. Но надо понимать, что самый ключевой фактор – это снижение ставки ФРС, которое перекрывает все основные риски. Консенсус рынка (и регуляторов) – как минимум одно снижение уже в этом году.
Кроме того, ФРС замедляет QT, что положительно для рынка. Давление на ликвидность ослабнет.
👉Так что глобально сохраняем нейтрально-позитивный настрой по отношению к трежерис. Со снижением ставки и TLT перейдут к росту в любом случае. До этого осталось несколько месяцев.
Снижение ставки побудит smart money вытаскивать деньги из фондов денежного рынка и перекладываться в трежерис, потому что в ден. фондах ставки начнут снижаться. Это очевидный ребаланс. Для него нужно, чтобы пошел процесс снижения ставки, а также более-менее адекватная скорость, а не в час по чайной ложке.
