Premium
За последние 3 месяца Транснефть очень сильно отстала от Индекса Мосбиржи, на 7 п.п. (+1% против +8%).
Почему акции не растут? Тут несколько возможных причин:
1. Сплит уже отыгран. Спекулянты скупали акции под сплит, который состоялся в феврале. Тогда акции обновили максимум с 2021 года. Была локальная перегретость, которая очень быстро устранилась.
2. Пока не объявили дивиденды. Капитал перетекает в акции, по которым уже рекомендованы или одобрены дивиденды. Транснефть объявляет годовые выплаты одной из последних, ближе к середине или концу июня. Поэтому её акции пока что игнорируют.
3. Не самый лучший отчет за 1 квартал по РСБУ. Но нужно понимать, что, во-первых, у Транснефти между РСБУ и МСФО пропасть. Во-вторых, эти результаты никак не повлияют на дивиденды за 2023.
История показывает, что акции Транснефти всегда разгоняют под дивиденды. По крайней мере, так было каждый май-июнь за последние 5 лет (подробнее на графике ниже).
Так что рано или поздно рынок вспомнит про #TRNFP и потащит акции вверх. Случиться это должно ближе к концу мая.
Сколько дивидендов заплатят? Ждем 190-200 рублей на акцию. Это даст доходность 11,8-12,5% по текущим ценам. По аналогии с НЛМК, рынок потащит доходность ближе к 10%, то есть краткосрочный потенциал = 1900-2000 рублей за акцию.
Зв 2024 могут заплатить ~225 рублей. То есть суммарно за 15 месяцев можно заработать 25-26% только лишь на дивидендах.
Основной среднесрочный драйвер – это индексация тарифов на 7,2% в 2024 году. Поэтому ждём сохранение высокой прибыльности за счет эффекта операционного рычага.
Основной риск – это снижение добычи нефти в РФ и падение прокачки.
Суммируя: потенциал роста в ближайшие 2 месяца = 13-19%, плюс имеем почти гарантированные 25-26% див. доходности на дистанции 15 месяцев. В итоге имеем одну из самых сильных среднесрочных инвест. идей в этом дивидендном сезоне.
