Топ консервативных акций РФ 27.12.2023

В предыдущем посте рассмотрели лучшие, на наш взгляд, акции под редомициляцию. В этом – сделали подборку из топ-2 консервативных акций. Нам были важны 2 параметра:
Защитный характер бумаг на случай спада в экономике или нового шока
Достаточно высокая дивидендная доходность

 Магнит #MGNT. Компания неплохо выросла со своего дна в начале лета 2023 года. Но до сих пор остается в числе отстающих на рынке РФ: с минимумов октября 2022 IMOEX вырос на 60%, X5 – на 90%, а #MGNT «всего» на 43%. То есть даже визуально (если кто-то не хочет смотреть в мультипликаторы), компания недорогая.

В операционном плане из квартала в квартал основные тенденции не меняются: медленный рост выручки, замедление сопоставимых продаж. Тут фокус на стабильности, Магнит будет получать выгоду от инфляции и открытия новых магазинов. Темпы роста медленнее, чем у X5 Retail, но в акциях меньше инфраструктурных рисков и нет негатива в виде потенциального навеса из акций после редомициляции. Плюс ждём дивиденды за 2023 год на уровне 10% по текущим ценам (помимо тех, что будут выплачены в январе). «ЗА» выплату говорит то, что Магнит накопил солидную денежную подушку >300 млрд рублей. Часть потратили на выкуп, но и на дивиденды точно останется.

Итого: инвестиционный кейс Магнита основывается на отстающей от рынка динамике, ожидаемой нами двузначной див. доходности и стабильной динамике показателей (ритейл – классический защитный сектор). Плюсом к этому идет отличный байбек у нерезидентов, который увеличит прибыль на акцию на 43%.

 Ростелеком #RTKM. Ставка на классический телекоммуникационный сектор. Выбор сделали в пользу Ростелеком, а не МТС, по ряду причин. Как минимум, это качество бизнеса – меньше долг, положительный собственный капитал, не выплачивают дивиденды в долг. В сравнении с МТС более высокие темпы роста (за 9м 2023 выручка выросла на 14% г/г, прибыль на 29% г/г). Выглядят интересными направления развития в области облачных технологий и кибербезопасности.

В 2024 году должны представить новую див. политику. Не раскрывают деталей, но сообщают, что сделают упор на стабильности и «справедливости» выплат. Мы прогнозируем див. доходность 10-11% за 2023 год (выплата летом 2024).

Сейчас хороший момент для покупки, так как акции до сих пор не восстановились от див. гэпа (в моменте падение было 13%, хотя див. доходность составляла 7% на отсечке – рынок не верит в скорые новые крупные дивиденды, и этим можно воспользоваться).