The Walt Disney Company - подписчики тянут акцию вверх 11.02.2022

The Walt Disney Company - подписчики тянут акцию вверх +4% после выхода отчетности Отчетность Выручка 21,8 b ( +4,1% к прогнозу, +34,4% г/г) Чистая приб.

10 февраля 2022 в 22:00

💡 The Walt Disney Company - подписчики тянут акцию вверх

#DIS +4% после выхода отчетности

Отчетность📋

💰Выручка 21,8 b$ ( +4,1% к прогнозу, +34,4% г/г)

💰Чистая прибыль non-GAAP 1,99 b$ (+238% г/г)

💰EPS non-GAAP 1,06$ ( +68,2% к прогнозу, +231% г/г)

Выручка по сегментам:

📌 Disney Media and Entertainment Distribution – 14,6 b$ (+15,1 % г/г, 67% выручки)

📍Партнерские сборы – 4,37 b$ (-0,68% г/г, 31% выручки)

📍Реклама – 3,87 b$ (+2,7% г/г, 28% выручки)

📍Абонентская плата – 3,6 b$ (+42% г/г, 25% выручки)

📍TV/SVOD – 1,4 b$ (+19% г/г, 10% выручки)

📍Лицензирование кинопроката – 0,54 b$ (+1607% г/г, 4% выручки)

📍Домашние развлечения – 0,29 b$ (-3,3 % г/г, 2% выручки)

📍Другой – 0,53 b$ (+20,4% г/г, 67% выручки)

📌 Disney Parks, Experiences and Products – 7,2 b$ (+102% г/г, 33% выручки)

📍Посещение тематического парка – 2,15 b$ (+292% г/г, 30% выручки)

📍Розничная и оптовая продажа товаров, продуктов питания и напитков – 2,1 b$ (+79,7 % г/г, 29% выручки)

📍Курорт и отдых – 1,4 b$ (+226 % г/г, 19% выручки)

📍Лицензирование товаров – 1,2 b$ (+2,7% г/г, 17% выручки)

📍Другой – 0,4 b$ (+21,6% г/г, 5% выручки)

Выручка по регионам:

📍Америка – 17,5 b$ (+37,7 % г/г, 80% выручки)

📍Европа – 2,4 b$ (+34,8% г/г, 11% выручки)

📍Азиатско-Тихоокеанский регион – 1,9 b$ (+8,7% г/г, 9% выручки)

Платные подписчики (в миллионах)

📍Disney+ – 129,8 m (+37% г/г)

📍ESPN+ – 21,3 m (+76% г/г)

📍Hulu – 45,3 m (+15% г/г)

📌Среднемесячный доход на платного подписчика (за квартал)

📍Disney+ U.S. and Canada – 6,68$ (+15% г/г)

📍Disney+ International – 5,69$ (+26% г/г)

📍Disney+ (excluding Disney+ Hotstar) – 6,33$ (+18% г/г)

📍Disney+ Hotstar – 1,03$ (+5% г/г)

📍ESPN+ – 5,16$ (+15% г/г)

📍Hulu SVOD Only – 12,96$ (-4% г/г)

📍Live TV + SVOD – 87,01$ (+16% г/г)

📊За Q1’22 суммарные расходы 19,6 b$ (+22,5% г/г), операционный денежный поток (-0,2) b$ (-278% г/г), FCF (-1,09) b$ (-73% г/г), денежные средства и их эквиваленты 14,49 b$ (-9,6% г/г), долг 54,1 b$ ( -0,5% г/г).

Прогноз на 2022 год.

Расходы на произведенный и лицензионный контент, включая права на спорт: 33 b$ (+32% г/г), капитальные затраты составят примерно 6,1 b$ (+69,4% г/г).

В 2022 финансовом году внутренние парки и аттракционы, работают без существенных ограничений, связанных с COVID-19. Потоковые сервисы завершили первый квартал с общим числом подписчиков 196,4 m после добавления 70,4 m за квартал, включая 11,8 m подписчиков Disney+. Закончили квартал с почти 130 m платных подписчиков Disney+ по всему миру. Сохраняют уверенность в своём прогнозе на общее количество платных подписчиков Disney+ по всему миру к концу 2024 финансового года от 230 до 260 m. Cегмент Disney Parks, Experiences and Products показал второй лучший квартал за все время. Расходы на человека во внутренних парках выросли более чем на 40% по сравнению с первым кварталом 2019 финансового года за счет билетов и более высоких расходов на еду, напитки и товары. Исторически от 18% до 22% посетителей парков в США являются иностранцами, которые пока не могут полноценно стать гостями парков, из-за ковид-ограничений.

Итоги 📋

Отчёт хороший и значительно превзошёл ожидания аналитиков. Особенно рынку понравилась прибавка 12 m подписчиков Disney+ за квартал. Открытие парков, обладающих хорошей маржинальностью значительно улучшило баланс компании. Люди соскучились по развлечениям, отложенный спрос будет работать ещё несколько кварталов. Разработка высококлассного контента привлекает новых пользователей платных сервисов. Сейчас всё больше крупных компаний стараются создать собственную экосистему, чтобы обеспечить синергию доходов. Предлагая не один вид товаров/услуг, а множество. Вот и руководство Disney подтвердило, что они хотят видеть качественный контент в связке с рекламой, перекрёстными между сегментами программами лояльности, спортивными трансляциями и ставками на спорт, список можно продолжать долго. Правда, со спортивными ставками случился казус, компания вошла в капитал DraftKings примерно на 5%, и теперь из-за падения их котировок вынуждена переоценивать свою долю в ней, например, в прошлом квартале убыток составил 436 m$, также была амортизация приобретения TFCF и Hulu в размере 595 m$. В результате чистая прибыль по GAAP и EPS уменьшились почти вдвое.

Вектор развития в сторону платного контента приводит к "гонке вооружений" между компаниями в плане расходов на этот самый качественный контент. Disney планирует потратить в общей сложности 33 b$ (+32% г/г), на производство контента и спортивные трансляции в этом году. Это полторы квартальной выручки, если брать последний квартал, когда уже работали парки. Плюс удвоение капитальных затрат с 3 b$ до 6 b$. Это наводит на размышления о том, достанется ли ожидаемая прибыль акционерам в этом году. Основной буст в этом году дадут парки развлечений и снятие карантинных ограничений, значительная часть выручки Disney связана с туризмом. По мультипликаторам компания дороже среднеотраслевых показателей (FWD P/E 2024: 21). На наш взгляд Disney оценена примерно справедливо по текущим отметкам, ожидаем нейтральной динамики котировок в этом году.