Premium
Stellantis опустилась к сильному уровню поддержки – 18-20$. Акции падали с марта из-за посредственного отчета, который отражал снижение продаж, в т.ч. в связи с переходом на новые модели.
И вот цена снова отражает дисконт к среднеисторическим. Напомним, чем интересна Stellantis:
📍Дёшево. По основным мультипликаторам на 50-70% дешевле среднеотраслевых. FWD P/E Non-GAAP = 3,7х, FWD EV/EBITDA 2х. Это достигается в т.ч. за счет хорошей рентабельности (чистая маржа в 2 раза выше средней по сектору)
📍Дивиденды и байбэк. Планируется, что в 2024 через байбэк компания вернет акционерам более 7,7 млрд евро (более 10% от капитализации), а Payout повысят с 25% до 25-30% (форвардная див. доходность 8,3%). Итого акционерам вернут около 19% стоимости (!)
📍Терпимые прогнозы на 2024. Чистая маржа останется на высоком уровне, 10-11%. Должны сохранить положительный FCF, хотя он будет заметно ниже, чем в 2023. В целом, компания утверждает. что переживает “временные” трудности, и скоро они подойдут к концу.
Нам Stellantis интересна, диапазон 18-20$ выглядит привлекательно с ориентиром на нижнюю границу. Это по совместительству значения боковика 2021 года.
У акции высокий запас прочности с точки зрения дисконта к среднеотраслевым мультипликаторам. Основной негатив в цене. Упасть ниже 18$ получится только на плохом полугодовом отчете или масштабной коррекции рынка.
