Сколько дивидендов заплатит НЛМК? 29.11.2023

​​ Сколько дивидендов заплатит НЛМК?

НЛМК опубликовал долгожданный отчет по МСФО за 1п 2023. Да, пока все уже отчитываются за Q3, компания всё ещё застряла в первом полугодии. Но лучше поздно, чем никогда. Вот основные цифры (сравнения г/г не представлено):

📍Выручка 505,7 млрд рублей (-3% по сравнению с 1п 2021)

📍Чистая прибыль 91,8 млрд рублей (-42% к 2021 году)

📍Операционная прибыль составила 127 млрд рублей (-62%)

📍Свободный денежный поток (FCF) 75 млрд рублей (-70%)

НЛМК – последний из металлургов, который раскрыл хоть какие-то операционные и/или финансовые показатели. И это хорошо. Рынок тепло воспринял отчет, акции в моменте прибавляли 2%.

Если сравнивать с 2021 годом, то, конечно, результаты выглядят слабо. Связано это с исключительно высокой базой 2021 года, но не более. Если же мы за основу сравнения возьмем среднюю норму прибыли за 2017-2020 год, то получим, что в 1п 2023 заработали очень даже неплохо.

Для понимания, чистая прибыль за 1 полугодие 2023 оказалась выше, чем за весь 2017 (84,8 млрд), 2019 (86,8 млрд) и 2020 год (89,2 млрд). В 2018 заработали более 140 млрд рублей. По FCF, из которого непосредственно выплачиваются дивиденды, картина абсолютно аналогичная.

В целом, наши прогнозы на весь 2023 год пока подтверждаются. Ждём прибыли в размере ~180 млрд рублей по итогам года (FWD P/E 6,3, что на 21% ниже среднеисторического). FCF составит порядка 150 млрд рублей. То есть компания отработает чуть лучше, чем в 2018 году. И значительно лучше, чем в 2017 и 2019-2020 годах.

Что касается дивидендов, то из расчета выплаты 100% FCF можно рассчитывать как максимум на 25 рублей на акцию (доходность 13%). Шанс того, что НЛМК-таки объявит дивиденды по итогам 2023, оцениваем на уровне 70-80%. Обычно итоговые дивиденды объявляют в апреле. Произойдет это также неожиданно, как и с Магнитом, в один прекрасный день. А пока нужно ждать, металлурги себя чувствуют весьма неплохо.

Invest Era. Подписаться