Premium
Сколько дивидендов выплатит Сургутнефтегаз в 2024?
Префы Сургутнефтегаза остаются вблизи своих исторических максимумов на ожидании рекордных дивидендов за счет ослабления рубля.
Сейчас вопрос заключается не в размере дивидендов по итогам 2023, так как он плюс-минус известен, исходя из курса рубля, а в том, что будет дальше и стоит ли покупать акции в расчете на дивиденды за 2024 (будут выплачены в 2025)?
Рассчитаем 3 дивидендных сценария по префам: пр курсе 90 р/$, 95 р/$ и 100 р/$ на конец 2024.
1️⃣ Доллар по 90 рублей. В таком случае Сургутнефтегаз получит отрицательную валютную переоценку, ведь USDRUB завершил 2023 год на уровне 90,36. В таком случае по #SNGSP будут либо фиксированные 0,8 рублей на акцию (ДД 1,5%), либо в зависимости от результатов основного бизнеса, где можно рассчитывать на 3-4% див. доходности.
2️⃣ Доллар по 95 рублей. По расчетам Интерфакса, кубышка по итогам 3 квартала 2023 могла вырасти до 5,8 трлн рублей. На тот момент это было эквивалентно 59 b$ (по 98 рублей за доллар). Из простой арифметики следует, что по итогам 2023 года кубышка сократилась до 5,3 трлн рублей.
При курсе 95 р/$ кубышка вырастет примерно до 5,6 трлн рублей. Это значит, что прибыль от переоценки составит 300 млрд рублей. Обычно по префам платят около 8% от чистой прибыли. Значит, можно рассчитывать как минимум на 24 млрд рублей дивидендов, или 3,1 рубля на акцию (ДД 5,6%) + основной бизнес, в итоге около 8.5-9.5%.
3️⃣ Доллар по 100 рублей. Кубышка вырастет до 5,9 трлн, а прибыль от валютной переоценки составит уже 600 млрд. То есть дивиденды будут ровно в 2 раза больше, чем в предыдущем сценарии: 48 млрд рублей, или 6,2 рубля на акцию (ДД 11,2%) + основной бизнес, в итоге около 14-15%.
Таким образом, считаем, что после дивгэпа Сургутнефтегаз ещё очень не скоро обновит свои исторические максимумы, т.к. дивиденды по итогам 2024 будут довольно скромные.
Собственно, поскольку текущий курс ниже 90, СургутнефтегазП снижается. Но рынок нелогичен, учитывая количество физиков, и нет больших сомнений в том, что компанию будут в любом случае разгонять под разовый дивиденд. Рынок еще не пропускал ни разу большие дивиденды в крупных компаниях. Можно ожидать около 70 рублей за акцию к лету. Плюс и рубль с высокой вероятностью ослабнет летом к текущим уровням. Поэтому SNGSP – хороший среднесрочный вариант, а вот в долгосрок наоборот.
