Рынок наказывает компании за отчёты. Почему? 02.05.2023

Рынок наказывает компании за отчёты. Почему?

Помните осень 2022 года? FedEx в сентябре за один день улетел вниз на 22% на плохом отчёте, Meta в октябре на 28%, Google терял 17%. И это всё крупняк, что уж говорить о более мелких компаниях. Веселее было только в 2021 году, как половину акций просто вынесли с рынка. На этой неделе мы наблюдаем сиквел прошлогодних событий:

📍UPS #UPS теряет 10% на отчёте. Выручка за квартал составила 22,9 b$ (-6,1% г/г, на 80 m$ ниже прогноза). EPS 2,2, на уровне ожиданий. Ожидают выручку за 2023 год на уровне 97 b$ при консенсусе 98,25 b$, скорр. операционная маржа составит 12,8%, байбек 3 b$. После отчёта акции компании показали самое резкое с лета 2006 года падение. Виноваты не столько результаты ниже ожиданий (показатель недотянули совсем немного), сколько вновь слабые прогнозы. Рынок был уверен в силе логистической отрасли.

📍Tenable #TENB -20% на отчёте. Выручка 188,8 m$ (+18,5% г/г, на уровне прогнозов), EPS 0,11, на 0,08 выше ожиданий. Однако дали прогноз ниже консенсуса: ожидают выручку за весь год 775-785 m$ при консенсусе 805 m$. Понизили прогноз по выставленным счетам с 915-925 m$ до 875-885 m$. На фоне этого Wedbush снизили рейтинг по компании, а рынок скосил 20% от капитализации. Кстати, #TENB утащил за собой почти всю отрасль кибербеза. #CRWD терял 6%, Palo Alto 5%, Zscaler 8%. Но здесь как раз все более-менее неплохо. Отчет сложно назвать слабым, виновата высокая оценка всей отрасли.

📍AT&T #T -10%. Выручка +1,4% г/г до 30,1 b$ (на 80 m$ ниже прогнозов), EPS 0,6, на 0,01 выше прогнозов. Акции падали на слабом показателе FCF, который из-за высоких капзатрат составил всего 1 b$ при прогнозах 3 b$. За год компания обещает 16b $ FCF. Что выглядит малореалистично, с учетом всего 1b $ в первом квартале. Нужно теперь выбивать аж по 5b $ в квартал. Почему рынок так реагирует на FCF? Дело в том, что дивиденды компании обходятся ей в 2b $ в квартал, в первом квартале их выплатили в долг. Нет FCF – возрастает риск сокращения дивидендов. Здесь лучшая стратегия – покупка на нижней границе боковика – 16$ и продажа на верхней – 20$.

📍Danaher #DHR -10%. Выручка 7,2 b$ (-6,4% г/г, на 140 m$ выше прогнозов), EPS 2,36, на 0,1 выше прогнозов. Акции падали на снижении продаж, связанных с COVID-19, что уже классика для отрасли медицинского оборудования.

Рынок вспомнил то, что забыл почти сразу после прошлого обвала на отчётностях – изнутри он очень слаб. Пока действительно неплохие отчёты были только у банков (не считая, конечно, #FRC ) и некоторых бигтехов (тут выбивается Netflix). IT в целом и промышленность чувствуют себя очень не очень. После январского и апрельского экстаза инвесторы снова обратили внимание на цифры. Очень внимательно следим за текущим сезоном отчётностей, т.к. он создаст много возможностей для покупок, как это было, например, с FedEx в 2022 году.

P.S.

Не могли не вспомнить забавное видео про сезон отчетностей осени 2021 года. Сейчас он выглядит еще более интересно, практически ни одна компания из ролика так и не вернулась к уровням осени 2021 года.