Русал лишается экспорта в США. Что это значит для компании? 08.02.2023

Русал лишается экспорта в США. Что это значит для компании?

СМИ сообщали, что США планируют ввести пошлину в размере 200% на российский алюминий.

Причина: конечно же, геополитика. А также немного экономики. Российские производители (читай Русал) ввозили алюминий в США по демпинговым ценам. Делать это удавалось благодаря низкой себестоимости производства. В основном из-за дешёвой электроэнергии. Это, по понятным причинам, наносит ущерб местным производителям-конкурентам. Но, конечно же, не в этом основная причина введения пошлины. Представители Alcoa активно лоббировали эту меру, пытаясь использовать санкционную повестку себе на пользу.

Ущерб для США: доля РФ в американском импорте алюминия составляла 10%. Это третье место после Канады (38%) и Китая (13%). Подрастут цены, что пойдет в минус промышленным компаниям и в плюс Alcoa.

Ущерб для РУСАЛ: по сути, минимальный. США не являются главным экспортным направлением для Русала. Это 7% от выручки в первом полугодии 2022. Куда важнее Европа и СНГ с долей 40% и 29% соответственно, ещё 23% составляет Азия. В случае, если законопроект будет принят, компании не составит особого труда перенаправить «излишки» продукции в тот же Китай. От дешёвого сырья там не отказываются, да и поставки активно растут. В 2022 году поставки российского алюминия в Китай выросли на 62% в стоимостном выражении, до 1,3 b$. Доля «Поднебесной» в структуре выручки Русала, скорее всего, только продолжит расти. Это уже почти устоявшийся тренд для российских экспортёров. Естественно продавать придется чуть дешевле, но это не является критической проблемой.

Итого

Существенного влияния на Русал новая торговая политика не окажет. В компании уже научены опытом санкций 2018 года, быстро перенаправлять экспорт они умеют.

В этом преимущество таких компаний, как Норникель и ВСМПО-Ависма. Их продукция не попадет под санкции в обозримом будущем, т.к. никель, палладий, платина и титан в отличие от алюминия, невозможно заместить. Если ЕС введет аналогичные санкции/пошлину против РУСАЛа, для компании это опять-таки не станет сокрушительным ударом. Продукция также будет направлена на Восток. Но дисконт, безусловно, сильно увеличится.