Premium
Акции Роснефти с весенних максимумов откатились на 20%, то есть примерно вместе с Индексом Мосбиржи.
Кто-то говорит, что падение рынка оправдано, т.к. оно сопровождается ухудшением результатов компаний. Посмотрим, справедливо ли это по отношению к #ROSN.
📊 Вот основные результаты по итогам 1п 2024 года:
📍Выручка 5,17 трлн рублей (+33,4% г/г),
📍 Операционная прибыль 1,23 трлн рублей (+24,6% г/г)
📍 EBITDA 1,8 трлн рублей (+17,8% г/г)
📍 Чистая прибыль 773 млрд рублей (+27% г/г)
🛢️ Операционные показатели:
👉 Добыча нефти 93 млн тонн (-5,1% г/г)
👉 Добыча газа 47 млрд м3 (+9,3% г/г)
Комментарий:
Отличный отчет, вообще не видим серьезных проблем. Из негатива только НДПИ (+58% г/г до 1,8 трлн рублей), небольшое снижение добычи из-за ОПЕК+ (-5,1% г/г) и рост капекса (+16,2% г/г, значительная часть – это “Восток Ойл”).
⚠️ Напомним, что основная идея в Роснефти – это сочетание приличных дивидендов и роста бизнеса в 1,5 раза на горизонте 5-6 лет за счет “Восток Ойл” https://invest-era.ru/analytics-and-news/rosneft-luchshij-vibor-v-neftyanke.
💰 Что по оценке?
Одним словом, дёшево. Вы покупаете одну из крупнейших российских нефтяных компаний с дивидендами 14-15% за 3 с лишним форвардных годовых прибыли. FWD EV/EBITDA = 2,6х. Роснефть в целом торгуется на 25-35% дешевле среднеисторических значений. При этом ещё недавно (в мае) дисконт 5-15% казался манной небесной.
Да, есть падение цен на нефть. Но там снижение на 14% с мая, что явно не соответствует такому дисконту. Зато “Восток Ойл” собираются освободить от повышения налога на прибыль с 2025 года. Да и снижение цен на нефть – временное, не сильно влияет на долгосрочные перспективы. Так что позитива однозначно побольше ✅
📋 Негатив в отношении нефтяников явно не соответствует реальной ситуации в их бизнесе. В т.ч. это касается и Роснефти.
