Не так давно писали пост про Лукойл. Так вот, если #LKOH – это отличная дивидендная бумага на средне- и краткосрочную перспективу (+ есть позитив в виде потенциального выкупа акций у нерезидентов), то Роснефть куда интереснее именно в долгосроке.
У #ROSN есть ключевой долгосрочный драйвер – это проект “Восток Ойл”.
Что получит Роснефть от Восток Ойл?
📍Премиальный бенчмарк в Бухте Север (премиальная малосернистая нефть в регионе)
📍+100 млн тонн/г к текущей добыче нефти. Для сравнения, добыча углеводородов компанией в 2023 составила 269,8 млн тонн, в т.ч. ЖУВ – 193,6 млн тонн. Увеличение будет поэтапным: +30 млн тонн уже в этом году, +20 млн тонн к 2027, а оставшееся – к 2030 году.
📍+6,5 млрд тонн к текущей ресурсной базе. На конец 2023 года запасы углеводородов Роснефти составляли 11,4 млрд т.н.э.
То есть бизнес вырастет на 50% в течение 5-6 лет. Это очень много для нефтегаза. Для понимания, объемы добычи в РФ не растут с 2016 года.
Что по оценке и дивидендам?
Сейчас котировки на важном уровне поддержки – 500-510 рублей. Это также минимумы с сентября 2023.
FWD P/E Роснефти = 3,8х при среднеисторическом 5х. Форвардная див. доходность около 12-13%. Примерно такой же расклад сейчас и по Сберу.
То есть рынок прямо сейчас дает очень выгодную возможность для покупки крупнейших российских компаний с дисконтом. В случае с ROSN скидка почти 25%. На ровном месте. Вряд ли физики стали бы так масштабно сливать крупняк, поэтому подозрения падают на нерезов.
Роснефть начнет отыгрывать позитив от масштабирования бизнеса уже в ближайшие месяцы, т.к. в 2025 начинаются поставки с Восток Ойл через СМП.
