Rivian – пока «не вывозит» 11.10.2022

​​ 💡 Rivian – пока «не вывозит»

Наши давние подписчики помнят, что мы с самого IPO как-то снисходительно поглядывали на Rivian, хотя и без особого негатива. Молодая компания почти без производственных мощностей всерьёз решила конкурировать с мастодонтами вроде Tesla, GM и Volkswagen. При этом на IPO капитализация составляла немыслимые 110 b$ (в 2,2 раза больше, чем GM сейчас). То есть рынок реально верил в планы производителя и думал, что с нуля менее чем за 5 лет он повторит то, на что у Tesla ушло десятилетие.

Что мы видим сейчас? Rivian сначала на 2021, а потом и на 2022 кратно резала прогнозы по производству (в 20 раз и 2 раза соответственно); причём даже обновлённые плановые показатели на этот год вряд ли будут достигнуты. Теперь же вышла новость, что руководство приняло решение отозвать почти все свои электромобили из-за неправильно установленных крепежей. Просто смешно. И это отражает безумие, в котором рынок пребывал ещё совсем недавно. Да, у Rivian была технология, но сама структура бизнеса была спроектирована тяп-ляп, на скорую руку – лишь бы поскорее продать инвесторам продукт, пока бум не кончился. И это успешно получилось. Но на одной технологии, паре прототипов и смелых прогнозах далеко не уедешь, особенно в такой капиталоёмкой отрасли. Это всё равно, что нефтедобытчик будет выходить на IPO без единой готовой скважины, но с супертехнологией – «спрос же есть, а бурить мы как-нибудь потом начнём, и вообще, к 2025 обгоним Exxon по суточной добыче».

Мораль тут довольно простая – жди проблем, если в отрасли чрезмерный энтузиазм. Бум электрокаров в 2021 стал походить на пузырь доткомов, когда компании без доходов оценивались в космические суммы. И базовый закон инвестиций тоже не стоит забывать: бизнес должен генерировать какой-никакой кэшфлоу, всё остальное – спекуляции.