Рецессия в США: а почему тогда рынки растут? И что ждет SP500 в ближайшие месяцы? 29.07.2022

​​ 💡 Рецессия в США: а почему тогда рынки растут? И что ждет S&P500 в ближайшие месяцы?

ВВП США по итогам Q2 2022 снизился на 0,9% к/к после уменьшения на 1,6% к/к в Q1. Второе подряд снижение позволяет говорить о наступлении технической рецессии. В дополнение к падению ВВП в Штатах с начала июня растет число первичных заявок на получение пособий по безработице. Недельный показатель составил 256 тыс. и за 2 месяца вырос на 28%.

Байден сослался на Пауэлла и Йеллен: «наши экономисты говорят, что рецессии нет. У нас сильная экономика и низкая безработица». Байден итак один из самых непопулярных президентов в США, неудивительно что он совместно с чиновниками пытается смягчить удар. Выборы не за горами, а шансы демократов невысоки. Говорить можно все что угодно, но рецессия определяется только одним фактором – два поквартальных снижения ВВП. Все остальное – словесные интервенции.

Так почему рынки отреагировали ростом?

Рост чисто номинальный, +1.2%, но на таких новостях стоило ожидать падения на 3-4% за день. Такой оптимизм объясняется знаменитой поговоркой «Чем экономике хуже, тем рынкам лучше. ФРС всех спасет». То есть инвесторы ожидают что рецессия вынудит ФРС свернуть или снизить темп сокращения баланса. А также прекратить повышать ставку. И чуть ли не включить печатный станок.

Ждем печатный станок?

1️⃣ Во-первых, следующее заседание ФРС только в сентябре, поэтому скорректировать свою стратегию Пауэлл сможет только через 1.5 месяца.

2️⃣ В среду, во время пресс-конференции после заседания ФРС он уже знал о том что результат за второй квартал отрицательный (Пауэлл определенно может узнать об этом на день раньше нас). Но он ни слова не сказал про замедление баланса и намерен дальше повышать ставку.

3️⃣ Безработица все еще низкая, а большинство экономических показателей в норме. У ФРС нет необходимости спасать экономику, она пока справляется.

4️⃣ Для Байдена борьба с инфляцией приоритетна. До вчерашнего дня никто не догадывался что США уже в рецессии и это никак не волновало избирателей. А вот крестовый поход против инфляции он уже ведет давно.

5️⃣ Для ФРС также выгоднее дожать инфляцию, а потом уже спасать экономику и рынки.

Поэтому радость рынков преждевременна. Пауэлл свернет сокращение баланса только если экономика окажется в серьезной опасности. Пока этого нет, все замедляется очень плавно. Никаких печатных станков в ближайшие месяцы.

Итоги

Рост рынков похож на финальный вынос вверх. Это хороший шанс закрыть проблемные позиции. Разворот и новый поход вниз – это вопрос нескольких дней, максимум 1-2 недель. Наш прогноз по минимумам S&P500 остается неизменным – 3400 пунктов через несколько месяцев. В ближайшее время вернемся к теме рецессии и наиболее уязвимых секторов, а также расскажем, как она повлияет на отечественный фондовый рынок. Ведь рецессия приводит к снижению цен на сырье. А доля сырьевых компаний в индексе Мосбиржи – 65%.