Промежуточные выборы в США. Как они повлияют на рынки, может ли измениться политика ФРС и начнутся ли мирные переговоры в случае победы республиканцев? 08.11.2022

​​ Промежуточные выборы в США. Как они повлияют на рынки, может ли измениться политика ФРС и начнутся ли мирные переговоры в случае победы республиканцев?

Для начала небольшой ликбез. Конгресс – это законодательный орган США, как у нас Госдума. Состоит он из двух палат: нижняя (палата представителей) и верхняя (сенат). Первая принимает законы, а вторая одобряет или отклоняет. Всего в Конгрессе 535 человек (435 в нижней и 100 в верхней палате). В настоящий момент у демократов незначительное большинство в Палате представителей, а Сенат поделён 50/50. На выборах произойдёт борьба за 35 мест, и ожидается, что республиканцы одержат победу и смогут занять большинство. Вероятность такого исхода аналитики оценивают в 70-80%, исходя из опросов избирателей.

На повестке дня решение множества вопросов: от климатической повестки до абортов и угроз демократии. Но центральной проблемой является инфляция и состояние экономики.

Почему инвесторы ждут победы республиканцев?

Во-первых, это означает блокировку законов, направленных «против» крупного бизнеса, в том числе увеличения налогов и ужесточения регулирования. Во-вторых, республиканцы ожидаемо будут выступать против инициатив, связанных с гос. расходами. Это означает замедление экономической активности и, следовательно, инфляции. Позитив для рынков, умеренный сценарий для экономики в целом.

Может ли ФРС изменить ДКП?

- Даже действия республиканцев по сокращению расходов не приведут к снижению инфляции в ближайшие месяцы, на это нужно много времени. Также республиканцы понимают, что сейчас куда выгоднее додавить инфляцию, экономика в порядке и полпути уже пройдено, никакого смысла останавливаться посередине нет. Не забываем, что ФРС – это независимый орган (да, на Пауэлла оказывают давление, но это не ЦБ Турции, где Эрдоган самостоятельно принимает решения). То есть победа республиканцев никак не повлияет на политику ФРС.

Республиканцы и Украина

- Республиканцы много говорят про то, что стоит сократить помощь Украине и сосредоточиться на внутренних проблемах. Но все предвыборные обещания – это всего лишь слова, не стоит думать, что они будут обязательно выполнены. У республиканцев свои интересы. Конфликт в Украине нельзя назвать невыгодным для США. Это большие поставки вооружений и серьезная помощь военной промышленности, захват энергетического рынка ЕС и ослабление РФ. США тратит не такие большие деньги на помощь Украине и получает значительные выгоды от этого. Поэтому вероятность сокращения финансовой поддержки и мирных переговоров вырастет после победы республиканцев, но все равно это около 10%.

Что будет с рынками?

В целом, как показывает статистика (ниже на картинке), S&P 500 рос каждый год с 1942 после выборов в Конгресс. Тем не менее, такая статистика не означает отскока в моменте. То, что рынки будут выше 3800 в ноябре 2023 года, весьма вероятно, цикл снижения ставки ФРС уже начнется, но до конца зимы снижение продолжится. Краткосрочно же мы можем увидеть рост, который продлится несколько дней. Затем придет время возвращаться в серые будни с жесткой ДКП ФРС и высокой инфляцией, S&P500 будет сложно расти при такой конъюнктуре.