Premium
Ключевой риск дивидендных акций – это слишком глубокий дивгэп.
Яркий пример – это МТС #MTSS. Летом 2023 выплатили 34,3 рубля на акцию (доходность 10%). На дивгэпе акции упали на 14%, а потом продолжили снижаться весь оставшийся год. В итоге со своих пиков котировки падали на 30% и до сих пор полностью не восстановились.
Это пример одного из самых продолжительных дивгэпов за всю историю российского фондового рынка…
Собственно, часто получаем от подписчиков вопросы по типу “продавать ли НЛМК до отсечки?”
В спекулятивных стратегиях мы стараемся выходить из акций до отсечки, т.к. ориентируемся на быстрый доход и не готовы ждать несколько недель до получения дивидендов.
А что с точки зрения долгосрочного инвестора?
В таблице ниже представлена статистика по дивгэпам разных компаний из разных отраслей и в разные промежутки времени. Плюс проанализировали другие выплаты “за кадром”.
Какие выводы можно сделать:
- Чем крупнее дивиденд, тем дольше закрывается дивгэп. По выплатам 2-5% – от 1 недели до 1 месяца. Если доходность 5-10% и выше, то на закрытие может уйти от 2 недель до 2 месяцев и более.
- В большинстве случаев (~60-70%) дивгэп меньше див. доходности
- На падающем рынке (осень-зима 2023) гэпы закрывались долго, 1-2 месяца, на растущем (зима-весна) – за считанные дни и недели.
- Чем реже компания платит дивиденды, тем больше гэп. И наоборот.
Главное – гэпы в целом стали закрываться быстрее, чем в среднем до 2022 года. Особенно отчетливо это будет заметно на растущем рынке весной-летом.
Главный индикатор – это Сбер. Средний гэп Сбера за 2017-2020 = 7%, средняя доходность – 6,7% среднее восстановление = 57 дней (самое длительное в 2018, почти 140 дней). Весенний гэп 2023 закрыли за пару недель.
В этом плане долгосрочным инвесторам лучше оставаться в дивидендных акциях. В лучшем случае дивгэп закроют за 1-2 недели, в худшем – 1-2 месяца. При этом див. доходность примерно в 2/3 случаев будет перекрывать гэп, то есть риски небольшие.
Исключение – это некоторые крупные разовые выплаты. Например, Сургутнефтегаз, Россети Урала, БашнефтьП – везде свои причины.
