Полиметалл кинул российских инвесторов? 23.09.2022

​​ 💡 Полиметалл кинул российских инвесторов?

Что случилось?

Как многие знают, #POLY зарегистрирована в «недружественной» юрисдикции – на о. Джерси. Соответственно, компания и её акционеры столкнулись с инфраструктурными рисками и проблемами. Их причиной стали санкции со стороны Euroclear в отношении НРД, из-за чего любые операции между депозитариями были ограничены. В т.ч. Euroclear является оператором CREST – системы для безбумажных операций по переводу акций и владению ими в бездокументарной форме. В результате держатели акций, находящихся в НРД (примерно 22% уставного капитала), не могут получать дивиденды и голосовать по корпоративным решениям.

Что предприняла компания?

Ещё с июня Полиметалл заявлял о проведении консультаций с юристами и регуляторами для оценки влияния санкций и поиска способов их обхода. Пока подобных мер не реализовано, но, как говорится, есть идея. СД объявил о предложении обменять акции, замороженные в НРД, на документарные акции в соотношении 1:1. Т.е. условные бумажки, которые будут предоставлять инвесторам те же права, что и акции. По этому вопросу акционерам ещё предстоит проголосовать.

Есть нюанс.

«Ложка дёгтя» заключается в том, что подобную операцию не удастся провернуть с компаниями-резидентами, компаниями, зарегистрированными или учреждёнными в РФ, а также гражданами России. Они, в свою очередь, владеют 11% уставного капитала – половина от замороженных средств в НРД. Т.е. условно получается, что российских инвесторов пока что оставляют за бортом. Право на конвертацию получат только нерезиденты, державшие акции в НРД.

Что в итоге?

Как косвенно сообщается в релизе компании, дивиденды пока выплачиваться всё равно не будут. Это поставило бы инвесторов в неравные условия и нарушило права тех, кого обошла конвертация. Также можно ждать, что нерезиденты, разморозившие активы, продолжат распродажи – это ведь нерезиденты, а для них российские компании токсичны (но доступ к торгам они все равно не получат). Пока всё это действо лишь полумера, но уже шаг на пути к решению проблемы. Но не для российских инвесторов…

Хуже другое. Теперь очевидно, что Полиметалл не будет менять юрисдикцию на РФ. Как минимум, компания не хочет позиционировать основной бизнес как российский. Судя по всему, подразделение РФ будет выделено в отдельный актив, а головная компания, вероятно, перерегистрируется в Казахстане или останется в Великобритании. Другой сценарий – продажа российских активов.

Сегодняшние новости могут намекать на делистинг с Мосбиржи. Или, возможно, акции будут выкупать у российских инвесторов по низкой стоимости. Сценариев масса. Понятно, что Полиметалл становится все более рискованным активом, а котировки, скорее всего, ждет дальнейшее снижение в ближайшие месяцы.