Premium
Флагманский ETF на Бразилию EWZ только за прошлую неделю упал на 8% и уже в минусе на 27% в этом году.
В прошлый четверг Минфин страны презентовал план бюджета на 2025 год. Там всё как обычно – небольшое снижение зарплат для госслужащих и повышение подоходного налога без реальных шагов по сокращению затрат. Рынок такие новости разочаровали.
Дефицит бюджета в этом году углубился до 7,3% ВВП, а госдолг продолжает расти. Бразильский реал на этом фоне обновляет исторические минимумы, из-за чего ЦБ вынужден повышать ставку.
Т.е. под ударом компании, ориентированные на внутренний рынок (NU, STNE, PAGS и т.д.)
На фискальной политике проблемы не заканчиваются. Из-за низких цен на нефть и железо страдают бразильские экспортеры, занимающие большую часть общей капитализации рынка (VALE, PBR). А сюда ещё добавляются пошлины Трампа.
При этом экономика продолжает расти – МВФ недавно повысил свой прогноз по росту ВВП до 3% в 2024 году.
Многие акции находятся вблизи историческом минимумов. Условный PagSeguro уже оценивается в 6 прибылей, но темпы роста при этом не снижаются. Экономика продолжает расти, а проблемы с фискальной политикой сейчас во всём мире.
Конечно, риски снижения цен на коммодитиз и рост ставки кредитования остаются, но пока Бразилия всё ещё выглядит хорошим вариантом для географической диверсификации и конкурентом замедляющегося Китая как привлекательного недорого рынка для инвесторов.
