Перенос листинга Эталон и что это значит для инвесторов 16.05.2023

​​ Перенос листинга Эталон и что это значит для инвесторов

Совет директоров девелопера Etalon Group решил начать процедуру получения первичного листинга на Московской бирже, сообщила пресс-служба компании. Если кто не знал, то первичный листинг в данный момент у компании на LSE (ещё с 2011 года), на Мосбирже торгуются расписки (с 2020 года).

Для изменения статуса листинга на Мосбирже на первичный необходимо зарегистрировать проспект существующих GDR в Банке России. По сути, компания просто спрашивает разрешение у ЦБ РФ. Если он даёт добро, то со временем все расписки автоматически превращаются в акции, тыква становится каретой, листинг переносится с Лондона в Москву. Что будет с лондонскими расписками, пока неясно (скорее всего, сохранится статус-кво, они так и останутся замороженными, либо будет делистинг). А российские инвесторы получают различные плюшки:

📍Больше не нужно платить комиссию за обслуживание расписок (у Эталон она одна из самых высоких и составляет 1,9% в год)

📍Снижаются инфраструктурные риски

📍Могут возобновиться дивиденды, т.к. расписки должны автоматически конвертироваться в акции, но есть нюансы.

Почему другие компании не могут сделать так же?

Ну, во-первых, не всем это нужно. Тинькофф рассматривал возможность переноса листинга ещё в марте 2022 года. Тогда в компании пришли к выводу, что хотят сохранить иностранный капитал, поэтому не стали сжигать мосты.

Во-вторых, это разность стратегий. Важно отличать смену листинга от смены юрисдикции. Головная структура Эталона (Etalon PLC) зарегистрирована на Кипре. Штаб-квартиру пока не переносят в Москву, только акции. Это делается в первую очередь для того, чтобы исключить риски, связанные с главным листингом (например, возможность делистинга компании с LSE). А вот Мать и Дитя ( #MDMG ), например, стремится именно сменить регистрацию на российскую.

С дивидендами тоже всё не так очевидно. Проблемой может оказаться вывод капитала. Выплаты Эталона должны распределяться с Кипра, а в условии изоляции российской финансовой системы – это не так просто. Может возникнуть проблема вроде того, что дивиденды получится начислять только нерезидентам (они не могут их вывести из-за российского законодательства), а до российских инвесторов они просто не дойдут. С другой стороны, та же MDMG частично решила вопрос.

То есть, судя по всему, полноценно проблему дивидендов, может быть, и не получится решить. Как технически будет реализована смена листинга – также пока совершенно неясно. Если бы это было так легко, то Эталон или условный государственный VK уже давно бы это сделали.