Premium
Это решение было принято еще 5 декабря и предусматривало возврат сокращенных 2,2 млн барр./сут к сентябрю 2026. Но рынок ждал очередного переноса (до этого картель уже много раз это делал) срока, т.к. рынок явно не способствует такому решению. Однако ОПЕК+ всех удивил и решил наращивать добычу впервые за у года, еще и в не самый подходящий момент. Как сильно упадут цены и насколько увеличится добыча в РФ?
👉 Увеличение произойдет поэтапно, в апреле прирост добычи ожидается на уровне 138-140 тыс. барр./сут. У всех участников картеля квоты разные. Для РФ это 26 тыс. барр./сут до 9 млн барр./сут. К сентябрю должны выйти на уровень 9,45 млн барр./сут. То есть не выйдут даже на уровень 2023 года (9,58 млн барр./сут.). Однако, Россия – «хронический нарушитель» установленных ограничений. С мая 2024 стабильно превышали квоту на 40-140 тыс. барр./сут. В январе 2025 снова превысили план аж на 240 тыс. барр./сут. Теперь нужно компенсировать объемы, добытые сверх нормы. Это значит, что в ближайшие месяцы добыча в РФ останется на уровне 8,9-9 млн барр./сут.
Что будет с ценами?
📉 Апрельские фьючерсы на Brent падали до 68 $/барр., майские – до 71 $/барр. По мере увеличения добычи цены на нефть с высокой вероятностью будут падать и реалистично выглядит диапазон 60-65 $/барр. Рост предложения накладывается на слабый спрос. В Китае импорт нефти в 2024 снизился на 2% г/г. В январе импорт российской нефти в КНР остался на уровне декабря 2024. Импорт Индией в 2024 вырос на 4%.
Апрельское повышение добычи – всего +0,5% к текущему уровню суточной добычи ОПЕК+. С учетом графиков компенсаций добычи – еще ниже. Но если наращивание продолжится после апреля, то котировкам нефти не избежать падения. Заявления картеля о возможной приостановке добычи слабо влияют на стоимость Brent.
Картель больше не хочет терять долю рынка и начинает ценовую войну с США. В целом это было неизбежно, но ожидалось, что ОПЕК дождется более сильной экономики и начнет не раньше 2026 года.
🤨 Что делать с нефтяниками?
Пока однозначный негатив виден только для западных добывающих и сервисных компаний. Российские нефтяники реагируют небольшим ростом, что совершенно нелогично. Минимальное увеличение добычи будет перекрыто значительным снижением цен. И первое полугодие 2025 будет для отрасли худшим за долгое время. Тут еще и крепкий рубль будет давить.
Помочь может только снятие санкций или окончание СВО, что уберет или хотя бы снизит спреды для Urals. В ином случае среднесрочные перспективы Роснефти, Лукойла итд выглядят весьма посредственно. Рынок нефти впервые за последние 3 года сильно изменился. Не пропустите этот момент и отразите в ваших портфелях.
#акции #нефтегаз #мнение
