💡Новички СПБ биржи 113–114. StoneCo Ltd. и 3D Systems Corporation 

1️⃣ StoneCo Ltd. (STNE) (на данный момент доступна для квалов) – бразильский финтех, предоставляющий облачную технологическую платформу, благодаря которой клиенты могут развивать личный бизнес с помощью современных каналов омниканальной коммерции (комплексный подход, когда фокус с какого-то определенного канала взаимодействия или источника трафика смещается на клиента и пользовательский опыт).

Эмитент продает свои решения интегрированным партнерам, в т.ч. поставщикам платежных услуг (PSPs). У StoneCo также разработана собственная технология для обслуживания клиентов – StoneHubs. Она представляет собой локальные операции, включающие обслуживание и поддержку в проведении транзакций. 

Сегменты выручки YTD: 520,1 m$ (+27,3% г/г)

📍 Доход от транзакций: 196,3 m$ (+37,8% г/г; 37,7% от общей выручки)

📍 Финансовый доход: 179,1 m$ (+34,4% г/г; 34,4% от общей выручки)

📍 Клиентское обслуживание и аренда оборудования: 117 m$ (+22,5% г/г; 22,5% от общей выручки)

📍 Другое: 27,7 m$ (+5,3% г/г; 5,4% от общей выручки

Количество пользователей платежных и финансовых сервисов StoneCo составляет 1,4 m (+2,1% г/г), ПО компании используют более 200 тыс. человек. Население Бразилии ~210 m. 

Объем обработанных транзакций по итогам Q3 составил 9,2 b$ (+81,3% г/г; +180,3% с 2019) и 32,8 b$ за 9 месяцев с 31 декабря 2020 года (+28,1% г/г; +55,3% с 2019). Несмотря на то, что это первое замедление темпа роста с Q3 2020, показатель по-прежнему находится на высоком уровне. Также в прошедшем квартале StoneCo принял рекордное количество платежей по банковским картам у клиентов в размере 209,3 тыс. (+320% г/г; +2520% по сравнению с Q3 2019 года). Общий баланс счетов StoneCo составляет 231,6 m$ (+3,5% г/г). Средняя выручка на одного клиента - 3,03 $ (+33,8% г/г).

Эмитент также предоставляет страховку своим пользователям. Данный сервис начал работать с 1 квартала 2021 и все еще тестируется, но, несмотря на это, уже неплохо себя показал. Количество активных контрактов за 2 квартала выросло в 35 раз и составляет 14 500, доход на одного клиента - 1,9 $.

StoneCo также получает доходы от владельцев малого и среднего бизнеса:

📍 5,35 $ в месяц за использование Stone card

📍 7,1 $ в месяц за использование решений, предлагаемых компанией как брокером, страхование жизни и бизнеса

📍 58,3 $ в месяц за клиентов, которые полностью погашают свои задолженности с StoneCo

📍 28,5 $ в месяц за использование ERP/POS сервисов эмитента

Южноамериканский регион сейчас самый перспективный для финтех-компаний. Активно развивается необанкинг и платёжные системы. Ожидаемый CAGR выручки до 2024 года -35%. StoneCo является прибыльной (текущий год станет исключением и будет закрыт с убытком), показывает неплохую маржинальность (валовая 66% при среднеотраслевой 49%) и темпы роста операционных показателей. Когда появится доступ для неквалов, подготовим фундаментальный разбор. 

📌 Котировки за 3 года упали на 23,6% 

📌 Капитализация – 5 b $

2️⃣ 3D Systems Corporation (DDD) – компания, являющаяся ведущим игроком в сфере 3D печати на основе лазерной стереолитографии, а также производитель и поставщик 3D принтеров и сопутствующих материалов. Цифровая экосистема эмитента включает в себя 3D печать пластиком и металлом, печатные материалы и комплексное производственное ПО. Решения 3D Systems охватывают множество передовых приложений для прототипирования в процессе производства на автомобильном, аэрокосмическом, медицинском, стоматологическом и потребительском рынке.

Сегменты выручки YTD:  (+20,8% г/г)

📍 Товары (включает в себя принтеры по пластику, металлу, керамике и т.д., а также специализированное ПО для сканирования, проектирования и виртуальные симуляторы для медицинского сектора): +39,1% г/г; 69,8% от общей выручки

📍 Услуги (услуги техподдержки, обучение клиентов, услуги производства по прототипированию сложных проектов). Также DDD предоставляет специализированные услуги для медицинского сектора, включая хирургическое планирование, печать приборов и инструментов, построение анатомических моделей и т.д.): -18,4% г/г; 30,2% от общей выручки

Выручка компании по регионам:

📍 Северная и Южная Америка – 50,2%

📍 Европа, Ближний Восток и Африка – 38,3%.

📍 Азиатско-Тихоокеанский регион – 11,5%.

По прогнозам аналитиков, адресный рынок 3D Systems в 2026 году составит около 40 b$, CAGR 33,3%. Громким событием стало приобретение в Q3 компании Volumetric Biotechnologies, которая занимается печатью биоматериала. Благодаря сделке DDD сможет расширить свой опыт в области тканевой инженерии и биологии, ускорить разработку и коммерциализацию васкуляризации тканей. За третий квартал Volumetric было произведено более 2 m единиц различного медицинского оборудования, а также подобрано более 140 000 индивидуальных методов лечения.

Компания показала чистую прибыль впервые с 2015. В 2021 она составила 292,7 m$ (по сравнению с убытком в 72,9 m$ в прошлом году). DDD также привел данные по выручке от промышленной сферы и сферы здравоохранения:

📍 Здравоохранение: 76,4 m$ (-1,4% г/г)

📍 Промышленность: 79,7 m$ (+2,1% г/г)

Валовая рентабельность снизилась на 2 п.п. до 41% из-за продажи части активов. Скорректированная рентабельность по EBITDA составила 10,5%. На счетах эмитента находится 502,7 m$ (+570,2% г/г) ликвидных средств. Руководство ожидает, что осуществленное приобретение окажет минимальное влияние на состояние финансовых показателей в среднесрочной перспективе. 

Отрасль 3D печати очень быстро развивается и имеет высокий потенциал дальнейшего роста. Но проблема в том, что выручка DDD не растет с 2014 года, она колеблется в диапазоне 550-700m $, в ближайшие 2 года также не прогнозируется какого-либо сдвига. Несмотря на всю привлекательность технологии и растущий рынок, 3D Systems остается стагнирующим нишевым игроком без внятных перспектив для роста. К тому же компания оценена очень дорого, смежные игроки – Stratasys и Proto Labs – и выглядят чуть более перспективно и стоят заметно дешевле. В целом отрасль находится в застое и в среднесроке не представляет интереса. 

📌 Котировки за 3 года выросли на 77,5% 

📌 Капитализация – 2,5 b $