На сколько окрепнет рубль и будет ли обвал на рынке? 12.10.2023

На сколько окрепнет рубль и будет ли обвал на рынке?

Эти 2 вопроса задает сейчас большая часть подписчиков, разбираемся.

Президент подписал указ о введении на шесть месяцев обязательной продажи валютной выручки отдельными экспортерами. Отдельные экспортёры это 43 группы компаний из топливно-энергетического комплекса, чёрной и цветной металлургии, химической и лесной промышленности, зернового хозяйства.

Объемы и сроки продажи валюты будут установлены отдельным распоряжением правительства в суточный срок. Также указом вводится обязанность для отдельных компаний предоставлять в Банк России и Росфинмониторинг планы-графики по покупке и продаже иностранной валюты на внутреннем рынке.

Борьба за укрепление рубля теперь в приоритете

То, о чем мы с вами давно говорили – случилось. Власти озаботились проблемой ослабления национальной валюты всерьез, ведь выборы не за горами. Даже 6-месячный срок указа подсвечивает эту взаимосвязь. Для всех стало очевидным, что текущих мер не хватает для того, чтобы укрепить рубль. Поэтому как у нас это часто бывает, вечером, в пожарном порядке вводятся новые меры. Сейчас явно дали всем понять, что текущий курс не устраивает, слишком вредно для экономики, инфляции и негативно для электората, нужен баланс в ослаблении рубля.

Что будет с курсом?

Во-первых, стоит обратить внимание, на уже введенные меры и факторы, которые еще не дали должного эффекта, но это произойдет со временем.

1) Повышение ставки до 13%

2) Налог на курсовые разницы

3) Windfall-tax

4) Высокие цены на нефть

5) Выплата дивидендов за 6 и 9 месяцев до конца года рядом экспортеров

В довесок к этому мы получаем шестой фактор в виде продажи валюты. Пока нельзя оценить его эффективность из-за отсутствия информации о компаниях, которые должны продавать валюту и о проценте выручки. Одно дело если это 80%, другое если 90%. По данным ЦБ в августе экспортеры продали 72% валютной выручки (данные за сентябрь опубликованы не были). То есть 80% не сильно поможет, а вот 90% будет уже более заметно. Разница между 80 и 90%, чуть более 1b $.

Главная проблема рубля – в устойчивом выводе средств зарубеж . Власти пытаются компенсировать покупки валюты через этот канал. Введенных мер достаточно для укрепления рубля как минимум до 90-95 уже к концу ноября. Если этого не хватит, будут вводиться новые меры и так до тех пор, пока они не сработают. Ключ конечно же лежит в ограничении вывода средств зарубеж, чего пока всеми силами пытаются избежать (вредно для экономики). Но если курс опять вернется к 100 рублям в ноябре, то увидим и соответствующее ограничение.

Резюмируем

В ближайшее время, курс может прийти к отметке 93-95, но для более точного прогноза нужны конкретные данные по объемам продаж валюты. Если этого не хватит, то будут вводиться новые меры. В результате чиновники всеравно «перестараются» как это случилось в 2022 году и курс зимой придет к диапазону 85-90. После выборов, рубль вновь начнет ослабевать.

Обвал на рынке

Реакция на вечерке – чрезмерна. Это связано с низкой ликвидностью и полным отсутствием институционалов (они торгуют по большей части только на основной сессии). Ожидаю, что просадку достаточно быстро выкупят и это будет вопрос нескольких дней. Но преодоление планки в 3200 вновь откладывается, а боковик в индексе растянется уже на 3 месяца. С более долгосрочной точки зрения, стабилизация курса – позитивна для рынка, т.к. не придется и дальше повышать ставку. Уровни около 90р более чем достаточны для высоких прибылей экспортеров. Рынок придет в норму и рост продолжится.

IPO Astra - повлияет ли обвал?

Получил много вопросов – не «загубит» ли падение рынка IPO? От нескольких источников, знаю, что была переподписка в несколько раз. По-прежнему ожидаю аллокации в 10%. Если слабые руки отменят заявки на участие сегодня, нам достанется чуть больше – 15%, что хорошо. IPO на падающем рынке – не лучший расклад, но во-первых рынок может выйти на плато в пятницу, а во-вторых спрос все равно намного превышает предложение. Заработаем не 40%, а, например, 15-25%, из-за ухудшения конъюнктуры. Это тоже приличная доходность.