Premium
Лидерство Самолета по объёмам текущего строительства, динамика цены Urals, ситуация на рынке МФО и послабления экспортерам
Самолет в лидерах
Самолет стал лидером в России по объемам текущего строительства. А ПИК впервые за 5 лет (с 2018 года) потерял 1 место.
На данный момент Самолет строит 239 многоквартирных домов в шести регионах, а общая площадь возводимого жилья составляет 5,33 млн кв. м. Одна из основных причин, по которой Самолет смог добиться таких результатов по темпам строительства – это работа по бизнес-модели “asset-light”. Как известно, сам по себе #SMLT не строит дома. Компания занимается проектированием, маркетингом, продажами и пр., а строительство отдает на аутсорс подрядчикам. То есть чтобы удвоить объёмы производства, #SMLT достаточно нанять новых подрядчиков, был бы спрос. Также такая модель делает Самолет более гибким в кризисных ситуациях, хотя огромный долг компании по плавающей ставке от этого не стал беспокоить меньше.
Динамика цены Urals
По данным Минфина, средняя цена на нефть марки Urals в в 2023 году сложилась в размере $62,99 за баррель, в 2022 году – $76,09 за баррель.
Таким образом, средняя цена Urals оказалась выше установленного странами G7 потолка в 60 $/барр. Даже в декабре 2023 после коррекции на рынке нефти Urals оставалась на уровне >64 $/барр.
Ждём, что с учетом ослабления рубля 2024 год выдастся нейтральным для нефтяников. Предполагаем, что цены на нефть среднесрочно отскочат от локальных минимумов. Brent поднимется к диапазону 80-85 $/барр., что соответствует ~70$ по Urals.
Ситуация на рынке МФО
По данным Frank Media, МФО ждут 20% роста портфеля займов в 2024 году. Это чуть выше темпа 2023 года, который оценивается в 15-20%.
Как прогнозирует Эксперт РА, в 2023 году объём портфеля займов превысит 440 млрд рублей. Сами микрокредитные организации ждут 450-480 млрд рублей. Таким образом, в 2024 портфель может перевалить за 528-576 млрд рублей.
Сохранение (и даже небольшое ускорение) темпов будет происходить вопреки существенному ужесточению отрасли МФО. Предполагается, что в МФО перетечет часть банковских заемщиков и “отказников”. Так что 2024 год может оказаться довольно благоприятным для сектора. Среди наших фаворитов по-прежнему #CARM, от которого ждём значительного роста прибыльности и эффективности на горизонте 2024-2026.
Редомициляция Тинькофф
На неделе акции #TCSG в моменте прибавляли почти 3%. Поводом могли послужить новости по части редомициляции компании.
TCS Group перенесла собрание акционеров на 15 января 2024 года. Изначально предполагалось, что оно пройдет 8 января и на нем будет рассмотрен вопрос о смене регистрации с кипрской на российскую.
На данный момент известно, что уже с 31 января #TCSG планирует делистинг с LSE. Также ещё с 21 ноября были внесены изменения в устав, которые теоретически должны упростить процедуру редомициляции. Так что вероятность положительного решения по переезду в РФ очень высока.
Что касается дивидендов, то вероятность их возобновления в 2024 году оцениваем как низкую. Зато выплата в 2025 году (по итогам 2024) кажется более вероятной. Но дивиденды будут небольшими и не представляют особого интереса.
