🔎 Компании, которые с высокой вероятностью выплатят дивиденды в этом году. Часть 1.

Из-за накалившейся геополитической обстановки отечественные компании одна за другой приостанавливают или вообще отменяют выплату дивидендов. Но остались и те эмитенты, которые обещали сохранить их. В этом посте составим топ российских компаний, совет директоров которых одобрил выплату дивидендов в 2022 году.

❗️ Рекомендация совета директоров (СД) по размеру выплаты и датам отсечки не являятся гарантией получения дивидендов. Так как они должны быть утверждены общим собранием акционеров, большинство из которых могут проголосовать против, в таком случае выплата не будет утверждена – такое случается, но крайне редко. 

Кроме того, сам СД может изменить или отменить свою прежнюю рекомендацию. Такие компании мы не учитывали в этом списке, но среди крупнейших из них можно выделить Fix Price и Polymetal. При этом ряд аналитиков продолжает с позитивом смотреть на этих эмитентов, утверждая, что дивиденды по этим бумагам все же будут одобрены.

Топ бумаг составлен с учетом прогнозной годовой див. доходности.

✅ Бумаги, по которым совет директоров рекомендовал выплачивать дивиденды:

1️⃣ ММК (#MAGN) – компания в текущих условиях выглядит довольно устойчиво, так как около 85% продаж приходятся на Россию, СНГ и Ближний Восток. Финансовые показатели подтверждают положение эмитента: выручка за 2021 год выросла на 85,6% г/г до 11,9 b $, а FCF вырос более чем в 2 раза до 1,6 b $. 

📌 Дивидендная политика: эмитент в 2019 году поднял коэффициента выплат с 50% до 100% FCF по МСФО, при этом значение соотношения Net Debt/EBITDA должно быть ниже 1. Если оно превысит 1, то на дивиденды будет направляться не менее 50% FCF. В последние годы ММК осуществляет выплаты акционерам на ежеквартальной основе.

📌 Дивиденды компании в 2022 году: совет директоров рекомендовал выплатить 3,55 руб. на акцию, что при последней цене закрытия бумаги в 44,93 соответствует див. доходности 7,9% (прогнозная годовая доходность – 26,1%). Решение о выплате финальных дивидендов будет приниматься на годовом общем собрании акционеров – 30 июня, которое было перенесено на месяц. При этом текущие уровни цен на сталь и география продаж добавляют уверенности аналитикам в том, что акционеры примут положительное решение по этому вопросу.

2️⃣ Ленэнерго (#LSNG/LSNGP) – текущая ситуация не сильно влияет на эмитента, так как он работает в защищенном секторе экономики. А успешная реализация мероприятий по импортозамещению позволила компании довести долю отечественного оборудования в электросетевом комплексе до 90%. Благодаря восстановлению энергорынка ЧП компании по итогам 2021 года выросла на 28,7% г/г до 15,5 млрд руб., выручка достигла 93,5 млрд руб. (+13,1% г/г).

📌 Дивидендная политика: сумма дивидендов по префам устанавливается в размере 10% ЧП по РСБУ. Выплата по привилегированным акциям не может быть меньше, чем по обычным. Див. политика компании, как и других МРСК, предусматривает выплаты по всем типам бумаг (пропорционально долям в уставном капитале) в 50% ЧП, которая определена как максимум из отчетов по РСБУ и МСФО. При этом такая ЧП может быть скорректирована на обязательные отчисления, инвестиции, а также погашение убытков прошлых лет. С 2017 года эмитент платит дивиденды 1 раз в год, хотя, как и другие прибыльные МРСК, может начать платить 2 раза в год (за 9 месяцев и за год).

📌 Дивиденды компании в 2022 году: СД рекомендовал выплатить 0,3479 руб. на одну обыкновенную акцию и 21,2238 руб. на преф. Дата закрытия реестра для получения выплаты – 10 июня, а последний день для покупки бумаг под дивиденды – 8 июня. При цене закрытия префов в 152,5 руб. их доходность составит – 13,9%, при цене обычки в 7,67 руб. ее доходность будет – 4,5%.

3️⃣ Фосагро (#PHOR) – компания установила в 2021 году новый исторический рекорд, выпустив 10,5 млн тонн агрохимической продукции, что примерно на 3% больше, чем годом ранее. Благодаря высоким уровням цен на удобрения выручка за 2021 год выросла на 65,6% г/г до 420,5 млрд руб., а скорректированная ЧП достигла 130,2 млрд руб., превысив прошлогодний уровень в 3 раза. 

📌 Дивидендная политика: если отношение Net Debt/EBITDA > 1, то на дивиденды направляют свыше 75% FCF. Если коэффициент Net Debt/EBITDA находится в диапазоне от 1 до 1,5, то акционерам выплачивают свыше 50% – 75% FCF. Если данный показатель > 1,5, то эмитент направит на дивиденды менее 50% FCF. При этом минимальный размер выплаты составляет не менее 50% от скорректированной ЧП. Фосагро платит дивиденды ежеквартально.

📌 Дивиденды компании в 2022 году: СД рекомендовал акционерам утвердить дивиденды в размере 390 руб. на акцию. При текущей цене бумаг в 7107 руб. див. доходность составит – 5,5% (прогнозная годовая доходность – 12,6%). Стоит отметить, что руководство решило перенести годовое собрание акционеров на месяц позже, чем обычно – 30 июня. Аналитики связывают это с тем, что рекомендацию по дивидендам топ-менеджмент дал до начала конфликта в Украине. Однако эксперты отмечают, что даже сейчас риски для отмены выплат довольно низкие, учитывая ралли в ценах на удобрения.

4️⃣ ГМК Норильский никель (#GMKN) – компания, несмотря на сложившуюся ситуацию, отчиталась практически так же, как и ожидал рынок. Выручка выросла на 15% г/г до 17,9 b $, а ЧП на 92% г/г до 7 b $. Снижение показал только FCF – 4,4 b $ (-34% г/г), это обусловлено ростом капитальных затрат, так как эмитент планирует нарастить инвестиции в проекты развития рудной базы и экологическую программу. Аналитики ожидают, что пик CAPEX в диапазоне 4 b $ – 4,5 b $ будет достигнут в период с 2023 по 2025 г.г. Хорошие показатели компании обусловлены ростом цен на металлы, а также отсутствием для эмитента геополитических рисков из-за зависимости импортеров от никеля и платиноидов.

📌 Дивидендная политика: руководство металлурга предлагало направлять на выплаты акционерам 60% EBITDA, если соотношение Net Debt/EBITDA к концу года составит 1,8 и выше. 30% EBITDA, если это соотношение будет более 2,2. С 2013 года компания выплачивала дивиденды 2 раза в год.

Из-за того, что компания планирует нарастить инвестиции, аналитики ожидают, что Норникель по распространенной у российских компаний практике может взять за основу для расчета дивидендов FCF. Это снизит поступления для акционеров. По словам вице-президента эмитента по работе с инвестиционным сообществом Владимира Жукова, ГМК ориентируется на дивиденды в размере 50% – 75% от FCF.

📌 Дивиденды компании в 2022 году: совет директоров компании рекомендовал в качестве финальных дивидендов за 2021 год выплатить 1166,22 руб. на акцию. Закрытие реестра - 14 июня 2022 года, чтобы попасть в списки бумагу нужно приобрести в последний день для покупки акций Норникеля – 10 июня. При цене закрытия в 21550 руб. доходность составит – 5,4% (прогнозная годовая доходность – 11,2%).