Premium
По состоянию на начало июня из ПИФ на акции пятую неделю подряд продолжается отток средств: с 5 мая по 5 июня чистый отток составил 6 b₽, а с начала года эти фонды потеряли 8 b₽. Одновременно с этим активный приток фиксируется в фонды облигаций и денежного рынка – с начала года они привлекли соответственно 100 b₽ и 104 b₽ соответственно. Причем в фонды облигаций приток наблюдается непрерывно с начала февраля, уже почти 15 недель подряд. Это и неудивительно: все фонды, месячная доходность которых в мае превысила 2% – облигационные. Для сравнения, месячная доходность БПИФ денежного рынка составила 1,6-1,8%.
👉 Инвесторы выбирают вышеуказанные инструменты, чтобы зафиксировать высокие процентные ставки. А давление на рынок акций оказало охлаждение геополитического позитива. Медленное снижение ставки ЦБ означает, что доходность денежных фондов все еще будет достаточно высокой.
Тем не менее, пик ставки ЦБ пройден. RUSFAR уже ниже 20%. В июле, при замедлении инфляции темпом как в мае, ставку могут снизить на 1-2 п.п. Это значит, что доходности LQDT и депозитов будут снижаться. То есть начало глобального оттока из фондов денежного рынка это вопрос месяцев. С каждым снижением ставки привлекательность других инструментов будет расти, а привлекательность депозитов - снижаться. Напомним, что в фондах денежного рынка у физиков более триллиона, а у юр. лиц более 2 триллионов. Это деньги которые уже на фондовом рынке (а не на депозитах). И ручеек перетока в фондовый рынок будет расти. Когда ставки снизятся до 15-17% рынок получит постоянную подпитку в виде этих денег. А когда на это наложится прогресс по мирному треку (примерно зимой) - рынок ждет мощный рост.
#макро #мнение
