Premium
В пятницу, 26 июля, пройдет заседание ЦБ, будет принято решение в отношении ключевой ставки. Скорее всего, её поднимут до 17-18%.
Главная цель повышения – это борьба с инфляцией и перегретостью экономики. Но как вообще ключевая ставка влияет на инфляцию?
Общепринятые макроэкономические теории сходятся в одном: высокие ставки тормозят инфляцию. Почему? Есть несколько причин:
📍Кредиты становятся дороже => кредитование охлаждается, совокупный спрос замедляется;
📍Деньги “сегодня” становятся дороже. Сберегать выгоднее, нежели тратить. Это тоже давит на спрос и на инвестиционную активность;
📍Растет стоимость обслуживания госдолга. Государству невыгодно наращивать долг. Это может привести к снижению гос. расходов (сократятся льготы, субсидии и т.д.);
📍Банки вынуждены наращивать резервы из-за возросших рисков (чем выше ставка – тем выше % невозвратов). За счет этого частично “изымаются” деньги из обращения;
❌Сторонники современной денежной теории (СДТ) полагают, что рост ставок, наоборот, приводит к ускорению инфляции.
Это вызвано увеличением процентного дохода по вкладам и облигациям, который, в свою очередь, подкрепляет спрос.
Гипотетически это может так работать. Но только если:
А) Львиная доля населения имеет достаточные для этого сбережения (не совсем актуально для РФ)
Б) Люди держат деньги в инструментах с плавающей ставкой либо имеют достаточно свободных средств для того, чтобы, например, “усреднять” старые выпуски облигаций с низкой доходностью за счет новых. Ведь повышение ставки никак не влияет на фиксированный процентный доход.
При таких условиях, как сейчас, когда ключ = 17-18% при инфляции 9% (разница почти в 2 раза), видится маловероятным сценарий дальнейшего значительного ускорения роста цен.
Население будет постепенно переходить на сберегательную модель, что снизит избыточный спрос и “выкачает” лишние деньги из обращения. Повышение ставки – это проверенный временем инструмент, который не помогает только в исключительных случаях.
