Как Китай управляет курсом юаня. Есть ли у юаня шансы стать основной резервной валютой? 27.07.2022

💡 Как Китай управляет курсом юаня. Есть ли у юаня шансы стать основной резервной валютой?

Любовь к китайской валюте у российских инвесторов явно растет. 22 июля на Московской бирже был зафиксирован рекордный объем торгов юанем - 56 миллиардов рублей. Давайте разберемся подробнее в том как формируется курс юаня.

Нужно отметить, что юань не является в полном понимание этого слова свободно-конвертируемой валютой. Торговля юаням параллельно идет на двух рынках: офшорном (CNH) и оншорном (CNY). Это две формы одной валюты и, соответственно, конвертируются друг в друга по курсу 1:1. Ключевым для формирования обменного курса является оншорный юань. В то время как курс офшорного юаня жестко следует за CNY.

В формирование курса юаня активное участие принимает правительство Китая через Народный банк и подконтрольные ему структуры. США не раз обвиняли Китай в искусственном занижение курса национальной валюты для стимулирования экспорта.

Насколько Китай контролирует то, как ведет себя его валюта?

Сам Народный Банк редко вмешивается напрямую в валютные рынки. Обычно, он задействует государственные банки. Народный банк Китая позволяет курсу юаня двигаться в диапазоне 2% от средней точки, которую он фиксирует по отношению к доллару каждый день. Это среднее значение основано на движение юаня на предыдущей сессии и изменениях в курсах валют основных торговых партнеров Китая.

Мировые рынки, как правило, ориентируются на обменный курс юаня по отношению к доллару США, и в течение ряда лет он фактически был привязан к доллару. Но в конце 2015 года Китай представил новый взвешенный по объемам внешней торговли индекс юаня CFETS (China Foreign Exchange Trade System), объясняя это тем, что стоимость юаня должна в полной мере отображать его торговые взаимоотношения со всеми странами, а не только с США.

С 2017 года в корзине 24 валюты и вес доллара составляет 22.4%. Аналитики говорят, что сохранение диапазона индекса CFETS 92–98 гарантирует Китаю выгодное положение по обменным курсам по сравнению с его торговыми партнерами.

Слабый юань выгоден китайским экспортерам. В какой-то мере слабость национальной валюты помогает компенсировать влияние тарифов, установленных Соединенными Штатами на часть продукции из Китая.

С другой стороны, Китай явно стремиться к более свободному ценообразованию юаня, пытаясь повысить популярность национальной валюты в международных расчетах. Китай ускорил свои усилия по интернационализации валюты после мирового финансового кризиса 2008 года, когда были выпущены облигации «дим-сан», номинированные в юанях и обращающиеся за пределами Китая, и разрешена трансграничная торговля национальной валютой. В планах Китая сделать юань полноценной резервной валютой. И определенный прогресс есть. В 2016 году Международный валютный фонд добавил юань в корзину специальных прав заимствования, что стало сигналом о том, что китайская валюта может использоваться в качестве резервной.

Уже сейчас многие страны включили юань в свои золотовалютные резервы, но пока в незначительных долях. Доллар (42.5%) и евро (36.2%) все еще доминируют как в международных расчетах, так и в составе ЗВР большинства стран. На сегодняшний день CNY стал пятой по объему валютой, используемой в международных платежах. Но сейчас валюта Китая все еще далека от полной конвертируемости и полноценного использования в международных расчетах.

Дилемма НБК – найти такой уровень курса, который будет комфортен экспортерам и при этом не вызовет отток капитала из страны. Это может произойти, если нестабильность курса подорвет доверие мировых финансовых организаций.

Для Китая превращение юаня в международную валюту облегчило бы достижение целей внешнеэкономической политики и усилило глобальное влияние в мире. Видимо, на ближайшие годы именно это будет первостепенной целью китайского руководства. Но для этого Китаю придется смириться с конвертируемостью юаня, возможно, даже в ущерб экспортерам и открыть полноценный доступ иностранных инвесторов к финансовым рынкам Китая.