Итоги недели РФ: 18.07-24.07.22 25.07.2022

💡 Итоги недели РФ: 18.07-24.07.22

Индексы:

Индекс МосБиржи (-0,6%)

Индекс RTS (-1,2%)

Индекс Гособлигаций RGBI (+1,6%)

Сырье:

Нефть Brent (-2,7%)

Золото (+0,9%)

Серебро (-1,1%)

Платина (+3,3%)

Палладий (+9,8%)

Лидеры роста:

Ozon (+14,6%)

HeadHunter (+13,9%)

X5 (+12,8%)

Yandex (+9,8%)

Детский Мир (+8,3%)

Лидеры падения:

Polymetal (-25,4%)

Сургутнефтегаз (преф) (-13,2%, див. отсечка)

НЛМК (-9,5%)

Транснфть (преф) (-9,1%, див. отсечка)

Полюс (-7,9%)

Главное за неделю:

Слияние ФСК и «Россетей»

На неделе было объявлено о слиянии материнской компании «Россети» с «ФСК ЕЭС». Базой объединения станет ФСК, которая проведет доп. эмиссию акций. Слияние компаний заканчивает историю разделения отечественного электросетевого комплекса на магистральные и распределительные сети. По сообщениям аналитиков, консолидация отрасли будет продолжена – после слияния у новой компании образуется существенное количественный денежный запас, который будет направлен на скупку других «дочек» «Россетей».

ФСК была устойчиво прибыльной и имела умеренную долговую нагрузку вплоть до последнего времени. С 2017 компания на дивиденды направляла не менее 50% чистой прибыли по РСБУ. После слияния ожидается пересмотр дивидендной политики с возможным возобновлением выплат.

Цена выкупа бумаг «Россетей» у несогласных с объединением составит 0,61 руб. за обыкновенную акцию и 1,273 руб. за преф. Цена выкупа акций ФСК определена в 9,04 коп.

Господдержка Ozon и «Яндекса».

18 июля Кремль заявил, что ряд быстрорастущих IT-компаний, до недавнего времени получавших финансы на развитие за счет ресурсов с западных рынков, нуждается в механизмах по привлечению частного российского капитала. Примерами таких компаний были названы Ozon и Яндекс. По словам президента, Ozon уже почти 20 лет показывает убыток, но только за 2021 объемы продаж товаров достиг 500 млрд. руб., а в 2022 может превысить 1 трлн. На новостях бумаги значительно подорожали: 12% прибавил Ozon менее чем за день и 3,5% - Яндекс. Компании вошли в топ лидеров роста этой недели.

Рекламный бизнес

Согласно вышедшему недавно отчету OMD OM Group, расходы на рекламу в интернете в Q2 2022 рухнули на 34% г/г – до 91 млрд. руб. Прогноз на 2022 FY предполагает дальнейшее снижение – до 43% г/г. Напомним, доходы с рекламы являются существенной частью выручки таких компаний, как VK и Яндекс. Среди причин падения рекламных бюджетов в интернете – уход иностранных брендов, блокировка продуктов компании Meta, отказ от монетизации со стороны Google и TikTok.

Макроэкономика

Экономисты отмечают постепенное восстановление сегмента потребительских кредитов. По итогам июня займов выдано на 20,8% больше, чем в мае. Рост хороший, однако этот показатель все равно на 21% ниже досанкционного февраля. Увеличению кредитования помогла снижающаяся ключевая ставка ЦБ РФ. На неделе регулятор очередной раз её понизил – сразу на 1.5 п.п. до 8%, ориентируясь на сохранение дефляции (0,17% на 15 июля – максимум с 2017) и снижение инфляционных ожиданий (10,8% - минимум с марта 2021). На конец года ЦБ улучшил прогноз по инфляции – с 14-17% , которые предсказывались в июне, до 12-15%. При этом регулятор отметил, что сокращение экономики будет более растянутым по времени, хотя и менее глубоким, чем ожидалось. Прогноз по спаду ВВП в среднем улучшен до -5% с прежних 9%.

Валютные рынки

Сильный рубль продолжает беспокоить правительство. По оценкам Минфина, укрепление валюты РФ на 1 руб. обходится бюджету в 130-200 млрд. руб. недополученных доходов. При этом снятие валютных ограничений, введенных в ответ на санкции, не помогло ослабить рубль. Создать отток валюты за счет роста импорта также пока не удается. Исходя из ситуации, Минфин предложил модифицировать бюджетное правило, увеличив уровень отсечки до 60$ за баррель нефти при объеме добычи 9,5 млн. барр./сутки. Это в перспективе позволит ослабить курс на 10-20 руб. Также, краткосрочную поддержку отечественной валюте окажет и пятничное резкое снижение ключевой ставки до 8%.

По итогам недели доллар подешевел до 57,3 р., евро – до 58,3, юань – 8,58 р.