Инфляция в РФ снижается, надолго ли? 11.08.2022

​​ 💡 Инфляция в РФ снижается, надолго ли?

Второй месяц подряд индекс потребительских цен демонстрирует снижение 0,4% м/м, годовая инфляция замедлилась с 15,9% до 15,3%. Неужели угроза дефляционной спирали реальна?

Вероятность увидеть удешевление цен сохраняется и осенью. В продовольственном сегменте играет роль поступление нового урожая, в том числе импортного, а крепкий рубль только способствует этому – импорт дешевле, цены ниже.

Причина низких цен в непродовольственных товарах – слабый спрос. В публикациях Росстата телевизоры в июле дешевели на 1% за неделю, доски – на 1,1%. В условиях неопределенности товары не первой необходимости оказываются вне списка приоритетных.

Ни один из перечисленных моментов пока не противостоит дефляции. Сезон сбора урожая в самом разгаре – предложение будет только нарастать, что сдержит подорожание цен на продукцию. Да, рубль пытаются ослабить до целевых уровней, но пока эффекта нет. Да, потребительские настроения населения растут уже 4-й месяц, но все еще намного ниже уровней января-февраля 2022 года.

Однако, снижение цен затрагивает по большей части продовольствие, потребительские товары, медикаменты. В топливе наблюдается околонулевой недельный рост цен, в секторе услуг диапазон шире – рост на 0,2-3,9%. Дефляция не охватывает все отрасли экономики – это главный фактор, купирующий риск дефляционной спирали. В поддержку спроса выступает наращивание потребительского кредитования, пусть и с медленно растущими лимитами кредитов – об этом мы расказывали на прошлой неделе.

Что в итоге?

В августе-сентябре можем увидеть продолжение дефляции в диапазоне 0,2-0,5%, но это равновесие хрупко и уже к концу года цены снова пойдут вверх. Здесь и рубль усилиями Минфина постараются ослабить, и традиционный рост спроса в декабре. Но по-прежнему внимательно наблюдаем за ситуацией с дефляцией.