Инфляция в Китае намного ниже чем в США, но от этого экономике не проще 11.08.2022

​​ 💡 Инфляция в Китае намного ниже чем в США, но от этого экономике не проще

Инфляция в Китае в июле составила 2,7% г/г. Несмотря на низкое значение – это максимум за 2 года. Причиной стал рост цен на продукты питания, в частности, свинина +20,2% г/г, +25,6% м/м. Двузначный рост показали фрукты и овощи. Тем не менее, маленькая инфляция – не признак того, что в стране все хорошо.

Во-первых, ЦБ с правительством жестко контролируют рост цен, не давая инфляции разгоняться до уровней других развивающихся стран. Что вредит экономике.

Во-вторых, политика covid-zero сдерживает потребительский спрос – в условиях «домашнего заточения» покупательская активность минимальна.

Это все – причины низкой инфляции. Однако, восстановление экономики тоже на минимальных уровнях, темп достаточно слабый. Цены на непродовольственные товары, например, увеличились на 1,9% м/м. В целом, базовый индекс потребительских цен без учета стоимости продуктов питания и энергоносителей вырос всего на 0,8% г/г, а по сравнению с июнем вообще упал на 0,2%. Как видно, спрос населения не особо растет. Об этом мы говорили неделю назад – потребительские настроения все еще на 10-летнем минимуме.

Добавим к этому хронические проблемы застройщиков. Общий объём продаж 100 ведущих застройщиков страны упал на 28,6% м/м до 77,4 b$. И какой тут рост спроса может появиться?

Итоги

Усилия китайского правительства по спасению внутреннего рынка пока тщетны. Всплеск инфляции не свидетельствует о резком росте спроса, доходы домохозяйств по-прежнему низки. Рост цен производителей все еще выше, чем потребительских (4,2% г/г против 2,7% г/г) – это снижает рентабельность китайского бизнеса, особенно ориентированного на внутренний рынок. А предел инфляции в 3% намекает на то, что динамика спроса может остаться на прежних уровнях.

Позитивный триггер – тренд на снижение мировых цен на сырье, но пока этого недостаточно. Нужны активные действия властей по повышению занятости, зарплат, производительности.

Сохраняем свою позицию по привлекательности китайского рынка. Разворот увидим лишь после того как начнет восстанавливаться экономическая активность в стране.