Premium
ЕС до сих пор не может согласовать потолок цен на нефть. Тем не менее разберемся, как он повлияет на российский фондовый рынок
Как сообщают источники Bloomberg и Reuters, Евросоюз принял решение отложить переговоры об установлении потолка цен на российскую нефть. По их словам, представители стран перенесли встречу на эту неделю.
Причина кроется в разногласиях между членами ЕС. В частности, Польша, Литва и Эстония оказались недовольны установленным значением потолка. По их мнению, 65-70 $/барр – слишком щедрая цена. Это при том, что в настоящий момент Urals стоит 67 $/бар (и 55 $/бар в европейских хабах с учётом издержек). Конкретно Польша настаивает на потолке ниже рыночных цен, видимо, в границах 55-60$. С противоположной претензией выступили Кипр, Греция и Мальта, лоббируя более мягкие условия. В том числе они рассматривают вариант компенсации собственных издержек из-за потерь в результате введения ограничений.
Эта «утечка» информации подтвердила главную проблему, которая в целом ставила под сомнение идею о введении потолка. Страны Запада пытаются установить административное регулирование цен в сфере, где прочно закрепились рыночные условия. ЕС на пару с США хотят и по российской экономике ударить, и стабильность цен на рынке сохранить. Очевидно, что это мощный конфликт интересов, почти противоположные идеи. Любой формат введения потолка цен приведёт к:
- увеличению издержек;
- сокращению поставок;
- увеличению бюрократической составляющей и ещё большему росту издержек, и сокращению поставок.
В общем, напряжённости на рынке не избежать ни при каком раскладе.
Как же Запад намерен претворять в жизнь идею о потолке цен? Ключ - страховка. Конкретно – запрет на страхование судов, если цена нефти будет превышать установленную. Не будем углубляться в особенности индустрии, отметим лишь, что Лондон – основной хаб для международного страхования и перестрахования. А большинство страховочных (и перестраховочных) мощностей российских судовладельцев находилось на западных рынках. Т.е. переориентация экспорта не поможет, несмотря на то что Китай и Индия (главные импортёры российской нефти) не поддержали введение потолка. Восточные и азиатские порты могут просто перестать принимать суда. Нужно искать решение проблемы страхования в дружественных странах.
С учётом всех нюансов, для российских экспортёров есть 2 базовых сценария:
📍Потолок останется мягким, 65-70$, тогда глобальных изменений не произойдёт. Морские поставки в Азию сохранятся (в Европу они и так прекращаются с 5 декабря). Нефть может даже просесть на такой новости, но для российских экспортёров это позитив.
📍Потолок ужесточат, будет временный скачок цен и падение поставок российской нефти. Но рано или поздно будут решены юридические вопросы напрямую с дружественными странами, и будут попытки создать страховщика, который сможет обойти потолок цен. Это далеко не так просто, как кажется, но путь, скорее всего, будет найден.
