Экономические циклы и как они влияют на фондовый рынок 15.08.2022

💡 Экономические циклы и как они влияют на фондовый рынок

Как действовать, когда рынок находится в фазе снижения? В какой фазе находится рынок сейчас?

Принято считать, что экономика может находиться в одной из четырех фаз: рост, пик, сжатие/падение и дно. Точной причины цикличности экономического развития не может сформулировать ни одно из ныне существующих экономических направлений. Но они все признают, что цикличность в экономике существует.

Основными показателями фазы экономического цикла считают:

📍 ВВП

📍 Процентные ставки

📍 Общая занятость или уровень безработицы

📍 Потребительские расходы

Эти значения могут помочь определить в какой фазе цикла сейчас находится экономика. Если быть точным, то показателей, определяющих состояние экономики существенно больше. Но вышеназванные являются ключевыми.

Фазы цикла:

Рост. Характеризуется бурным развитием экономики. И это можно увидеть, отслеживая данные по изменению ВВП. В этот период процентные ставки как правило низкие, растет производительность труда и снижается безработица. На фондовых рынках царит феерия и оптимизм. Много дешевых денег как стимул покупать все подряд и без разбора. Обычно такие периоды называют "время тучных коров", продавцы финансовых услуг процветают, а на фондовый рынок "ломятся" толпы частных инвесторов под вечным лозунгом "акции всегда растут".

Пик характеризуется максимальной скоростью роста экономики. Это тот самый период, когда из-за чрезмерного роста в экономике возникает дисбаланс, и появляются сигналы о перегреве (в 2021 году, наиболее ярким из них стала инфляция). Самая нетривиальная задача - отличить быстрый рост от слишком быстрого. Особенно учитывая тот факт, что временные лаги каждой из фаз цикла могут быть весьма существенны. Поэтому экономисты ищут и находят десятки косвенных свидетельств того, что экономический рост находится в своей пиковой фазе. Например, резкое увеличение количества IPO (Initial Public Offering) и рост их популярности среди частных инвесторов. Но самым явным и неприятным моментом этой фазы являются инфляционные ожидания, которые появляются в первую очередь у профессионалов. И пока частные инвесторы продолжают скупать SPAC и участвовать в IPO всего подряд, профессиональные управляющие осторожно скупают товары, начиная от нефти и заканчивая кофе и соевыми бобами.

Сжатие/падение. В этот период замедление роста становится очевидным для всех. И тема инфляции и рецессии выходит на первый план. В первую очередь смотрят на ВВП. Обычно, в этой фазе фондовые рынки уже снижаются. И в первую очередь падают акции тех секторов, которые были явно перекуплены на волне хайпа и чрезмерного оптимизма.

Дно. Падение экономики продолжается уже некоторое время. Ставки высоки, что тормозит и без того низкий покупательский спрос. Инвестиционная активность компаний на минимумах. IPO крайне редкое явление. В этой фазе цикла мало кому из инвесторов, глядя на сильно покрасневший портфель, приходит в голову покупать "финтех" или "искусственный интеллект". А зря. Потому что именно в этой фазе закладывается фундамент будущего роста. И таких цен на активы, как во время дна, можно не увидеть еще долгие и долгие годы.

Итоги

Самая большая проблема, связанная с фазами экономического цикла, это определить, где именно сейчас находится экономика. В теории все выглядит гладко и понятно, но реальная экономика куда сложнее и многограннее. С 1950-х годов экономические циклы в США в среднем длились около пяти лет. Однако продолжительность циклов сильно различается. От 18 месяцев в 1981–1982 годах, до роста, начавшегося в 2009 году и достигшем пика в 2020.

Такой огромный разброс в продолжительности циклов делает крайне спорными любые предсказания, так как можно достаточно уверенно сказать какая фаза будет следующей, но практически невозможно угадать, когда она наступит. А ведь именно это и является наиболее ценной информацией в любом прогнозе. Для большинства очевидно, что мы уже прошли фазу пика и определенно не достигли дна.