Premium
Компания на дне инвестора повысила прогнозы по росту бизнеса с 2025 до 2027 гг.
Обещают наращивать FCF двузначными темпами до $18 b в 2027. За тот же промежуток планируется вернуть $40 b акционерам через дивиденды и байбеки (ДД >4,5%).
Звучит хорошо. Менеджмент акцентирует внимание на росте 5G сегмента, волоконно-оптической сети и, конечно, на снижении затрат. Выглядит так, будто хотят сжать расходы на хорошем органическом росте, перед тем как существующий бизнес снова упадёт в стагнацию.
Оценивая долгосрочные перспективы, AT&T весь 21 век уничтожал акционерную стоимость провальными M&A-сделками при сумасшедших инвестициях в основной бизнес, которые просто не окупались. Сейчас это прекратилось, и после спин-оффа Warner действия менеджмента начали выглядеть более здраво. Идея стать медиа-компанией осталась в прошлом. Теперь это телеком, который сфокусирован на повышении эффективности и возврате акционерам.
При fwd P/E 10,8x стоят чуть дороже VZ (9,2x), который подобного роста FCF не получит из-за покупки Frontier, но там другая идея. Касательно AT&T – это адекватная оценка, но рынок явно ещё не заложил все обещания, нужно сперва увидеть реальные успехи в работе над сокращением расходов.
